请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年11月13日超配海外市场速览美国通胀压力回落，政策转暖带动港股上涨核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《华夏沪港通恒生ETF（513660）投资价值报告-管理人独具禀赋，重要买点已现》——2022-11-11《港股机会，产业掘金-策略观点与标的推荐》——2022-11-10《全球大类资产双周报——港股领涨全球股票市场，非美货币反弹》——2022-11-07《海外市场速览-美联储远期货币政策判断不改，港股迎来重要底部》——2022-11-06《美联储11月FOMC会议点评-联储鹰派引导参考价值有限，紧盯美国经济衰退线索》——2022-11-04美国10月CPI转好，我们认为下降趋势可持续11月10日，美国劳工部公布了10月份美国CPI数据。其中，CPI同比+7.7%，季调环比+0.4%；核心CPI同比+6.3%，季调环比+0.3%。这是今年3月以来CPI同比首次回落至8%以下。拆解来看，非核心CPI中的食物（同比+10.9%）呈滞后稳降，能源（同比+17.6%）呈稳步快速回落。核心CPI中，房租（同比+6.9%）尚处于加速通道中，非食物能源的商品（+5.1%）维持在稳步回落的状态中。通胀压力最小的项目主要是可选耐用消费品，包括服饰（同比+4.1%）、二手车（同比+2.0%）、医疗保健商品（同比+3.1%）、教育和通讯用品（同比-9.1%）。目前，除房租通胀还在上行，其余通胀项目已经处于共振下降状态。我们认为，房租通胀在可见未来见顶回落的确定性较高，CPI已经大概率在控制范围内。未来2-3个月，CPI或维持缓步下降或近似水平（7.5%-7.9%）震荡的态势。待房租通胀见顶回落后，CPI或将加速下行。美股：远期加息期望值显著下降，基本面仍有风险10月CPI利好公布后，市场一方面的提高了12月加息50bp的概率，另一方面大幅下调了远期货币政策的判断。2023年6月的联邦基金利率期望值在CPI公布后从521bp的高位降至493bp。市场判断正在与我们的判断靠拢。近期，假设美联储官员不作出意料之外的市场引导，美股“货币盘”交易有望暂时企稳，待房租CPI确认顶部后，最后一轮主要“货币盘”交易将会完成。尽管从资金面的角度看，美股面临利好，但从基本面的角度看，美国进入实质性衰退的风险仍然存在，美股业绩集中下修的趋势还在演绎。因此，我们对美股持谨慎态度。港股：政策回暖，资金见底，地产领涨本周，市场收获诸多政策进一步回暖的信号，包括中国银行间交易商协会于11月10日宣布受理民营地产龙头龙湖集团200亿元储架式注册发行，政治局研究优化“防疫二十条”等。另外，据中指研究院，10月房企非银融资同比+16.4%，信用债融资同比高增。基本面、资金面、汇率、情绪共振的作用下。恒生指数本周收涨7.2%，恒生科技本周收涨7.0%。其中，港股通地产板块收涨16.1%。我们维持港股超配评级，首推本地生活、软件、生物制药。风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录全球市场表现..................................................................4全球主要指数与资产比较................................................................4本周重点市场与宏观数据................................................................5港股数据......................................................................6港股通各板块表现......................................................................6港股分析师业绩调整情况................................................................8南向资金状况.........................................................................10美股数据（S&P500/NASDAQ100成分股）.........................................12美股各板块表现.......................................................................12美股分析师业绩调整情况...............................................................13免责声明.....................................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球主要指数与资产比较..............................................................4图2：联邦基金利率预测变动................................................................5图3：美国CPI环比折年季调(%).............................................................5图4：美国CPI:同比(%)....................................................................5图5：美国核心CPI:同比(%)................................................................5图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分）........................................6图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分）....................................6图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分）...........................................7图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分）...................................7图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）............................................8图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业）..........................8图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业）.............................9图13：港股通净买入（人民币）............................................................10图14：港股通净买入（港币）..............................................................10图15：个股南向资金流入与流出排名........................................................10图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元）................................11图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元）....................................11图18：美股各板块表现中位数..............................................................12图19：美股各板块表现中位数排名..........................................................12图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）.............................................13图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润）.........................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4全球市场表现全球主要指数与资产比较图1：全球主要指数与资产比较_________收益率_______________________收盘价______________市场指数名称指数代码近一周近一月年初至今报告日一周前一个月前上年末中国香港恒生指数HSI.HI7.2%2.9%-26.0%17,32616,16116,83223,398恒生科技指数HSTECH.HI7.0%6.5%-38.4%3,4923,2643,2785,671A股市场上证指数000001.SH0.5%3.6%-15.2%3,0873,0712,9803,640深证成指399001.SZ-0.4%5.3%-25.0%11,14011,18710,57814,857创业板指399006.SZ-1.9%6.3%-27.6%2,4052,4512,2623,323科创50000688.SH-4.6%14.6%-26.8%1,0231,0738931,398美国市场标普500SPX.GI5.9%11.3%-16.2%3,9933,7713,5894,766纳斯达克指数IXIC.GI8.1%8.6%-27.6%11,32310,47510,42615,645道琼斯工业指数DJI.GI4.1%15.4%-7.1%33,74832,40329,23936,338其他发达市场德国DAXGDAXI.GI5.7%16.4%-10.5%14,22513,46012,22015,885英国富时100FTSE.GI-0.2%6.3%-0.9%7,3187,3356,8857,385法国CAC40FCHI.GI2.8%13.1%-7.8%6,5956,4165,8337,153日经225N225.GI3.9%7.1%-1.8%28,26427,20026,40128,792韩国综合指数KS11.GI5.7%13.3%-16.6%2,4832,3482,1922,978其他新兴市场印度SENSEX30SENSEX.GI1.4%8.1%6.1%61,79560,95057,14758,254巴西IBOVESPA指数IBOVESPA.GI-5.0%-2.2%7.1%112,253118,155114,827104,822俄罗斯RTSRTS.GI5.8%20.1%-27.4%1,1581,0949651,596利率2年美债收益率UST2Y.GBM-32bp4bp361bp4.34%4.66%4.30%0.73%10年美债收益率UST10Y.GBM-35bp-11bp230bp3.82%4.17%3.93%1.52%10Y-2Y美债利差-3bp