请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年06月18日超配海外市场速览恒指突破短线压力位，进一步打开上涨空间核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：FactSet、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中外成长股图鉴（二）-从任天堂见全球主机游戏产业的成长逻辑》——2023-06-12《海外市场速览-美股涨势趋缓，港股反弹势头放缓》——2023-06-11《港股双柜台模式-同股双币交易即将启动，有望为港股带来可观增量资金》——2023-06-08《港股2023年6月投资策略-老恒指创新高、全球慢拱走势的启发》——2023-06-04《海外市场速览-港股短线做多窗口已经打开》——2023-06-04美联储6月FOMC决定暂停加息当地时间6月14日，美联储召开了6月FOMC会议，并决定不在本次会议上提高联邦基金目标利率水平。在会后的发言中，鲍威尔表示“为了将通胀压低至2%的目标水平，今年随后的FOMC会议中继续加息仍然是合理的”。作为季度末的FOMC会议，美联储更新了经济展望数据。其中值得注意的是，美联储显著上修了对2023年的经济展望，将今年的GDP增速展望从3月份的0.4%上调到1%；将2023年期末失业率展望由3月的4.5%下修到4.1%。相应地，联储认为美国面临的通胀压力也将有所增加，将2023年末核心PCE通胀展望由3月的3.6%上调到3.9%。货币政策方面，最新的点阵图显示，美联储官员目前对2023年末的目标利率展望是5.5%-5.75%，较3月输出的5%-5.25%有50bp的提升。降息方面，美联储官员目前判断2024年将会有4次降息。加息空间已经相对饱和，但大幅加息的风险仍然存在从加息次数的角度来看，2023年还有4次FOMC会议，而美联储的展望是加息2次，如果按照当前“加一休一”的节奏来看，加息空间已经比较饱和。同时，美债可能将在下半年重启发行，如果利率过高，那么美国的财政将遭遇更大的压力。这个因素可能会对美联储加息构成掣肘。但是，即使在新点阵图发布后，衍生品市场隐含的2023年加息计划也仅包含了一次加息。另外，由于美国经济持续走强、失业率维持在低位，对利率较为敏感的住房和二手车消费在近期也呈现出复苏态势。如果房地产和二手车进一步复苏，那么为了控制通胀，美联储可能不得不进一步的拉长加息周期并抬高终点利率。同时，6月将是美国通胀基数效应达峰的时间，7月之后，基数效应的回落或将导致美国通胀的同比增速反弹。因此，2023年美联储进一步加息超过2次的风险仍然存在。港股：短线突破技术压力，打开上涨空间本周，在新点阵图重塑共识锚、逆回购利率调降、国际局势风向有所缓和的背景之下，恒生指数从技术上确认突破了两个重要压力位：一是三月下旬到五月上旬形成的19500点压力位；二是三月份以来从未有效突破的60日均线。这两重突破构成比较正面的短线信号，为港股的进一步上涨打开了空间。从量化模型的角度看，目前恒生指数的风险溢价在6.6%，是偏低的位置。我们认为，本轮恒指上行最高能将恒指风险溢价压低至5.9%-6%的水平。目前主要的风险来自于美债收益率的不确定性。综合考量美债收益率与风险溢价的不确定性，我们推断本轮恒指短线上行空间约到21200-21700点。关于我们的风险溢价模型，请详见2023年5月17日的报告《海外市场专题：风险溢价：市场情绪晴雨表，左侧操作北极星》。风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录全球市场表现..................................................................4全球主要指数与资产比较................................................................4本周重点市场与宏观数据................................................................5港股数据......................................................................6港股通各板块表现......................................................................6港股分析师业绩预期调整情况............................................................8南向资金状况.........................................................................10美股数据（S&P500/NASDAQ100成分股）.........................................12美股各板块表现.......................................................................12美股分析师业绩调整情况...............................................................13港股通个股内外资资金流向比较.................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球主要指数与资产比较..............................................................4图2：美联储美国GDP增速预期（%）.........................................................5图3：美联储美国失业率预期（%）...........................................................5图4：美联储美国核心PCE通胀预期（%）.....................................................5图5：美联储联邦基金目标利率预期（%）.....................................................5图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分）........................................6图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分）....................................6图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分）...........................................7图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分）...................................7图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）............................................8图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业）..........................8图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业）.............................9图13：港股通净买入（人民币）............................................................10图14：港股通净买入（港币）..............................................................10图15：个股南向资金流入与流出排名........................................................10图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元）................................11图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元）....................................11图18：美股各板块表现中位数..............................................................12图19：美股各板块表现中位数排名..........................................................12图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）.............................................13图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润）.........................................13图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业）......................................14图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业）......................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4全球市场表现全球主要指数与资产比较图1：全球主要指数与资产比较_________收益率_______________________收盘价______________市场指数名称指数代码近一周近一月年初至今报告日一周前一个月前上年末中国香港恒生指数HSI.HI3.4%0.3%1.3%20,04019,39019,97819,781恒生科技指数HSTECH.HI7.6%7.0%2.5%4,2333,9343,9584,129A股市场上证指数000001.SH1.3%-0.5%6.0%3,2733,2313,2913,089深证成指399001.SZ4.7%1.9%2.6%11,30710,79411,09911,016创业板指399006.SZ5.9%-1.1%-3.3%2,2702,1432,2942,347科创50000688.SH2.0%2.6%9.7%1,0531,0331,026960美国市场标普500SPX.GI2.6%7.3%14.8%4,4104,2994,1103,840纳斯达克指数IXIC.GI3.2%10.9%30.8%13,69013,25912,34310,466纳斯达克100指数NDX.GI3.8%12.3%37.9%15,08414,52813,42610,940道琼斯工业指数DJI.GI1.2%3.9%3.5%34,29933,87733,01233,147其他发达市场德国DAXGDAXI.GI2.6%2.9%17.5%16,35815,95015,89813,924英国富时100FTSE.GI1.1%-1.4%2.6%7,6437,5627,7517,452法国CAC40FCHI.GI2.4%-0.2%14.1%7,3897,2137,4066,474日经225N225.GI4.5%12.9%29.2%33,70632,26529,84326,095韩国综合指数KS11.GI-0.6%5.9%17.4%2,6262,6412,4802,236其他新兴市场印度SENS