请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年10月22日超配海外市场速览美债压力仍存，港股考虑左侧做多核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：FactSet、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股ROE量化投资策略（二）-ROE量化策略的基本面原理初探》——2023-10-18《海外市场速览-港股左侧做多窗口正在打开》——2023-10-15《港股10月投资策略-港股四季度反攻行情值得期待》——2023-10-08《海外市场速览-维持短线看多美股，港股反转仍有待确认》——2023-10-08《海外市场速览-美股打开配置窗口，港股反转有待确认》——2023-10-03美国9月零售数据维持较高增速10月17日，美国9月零售数据公布。零售总额同比+3.8%（前值+2.9%），环比+0.7%（共识+0.3%，前值+0.8%）；控制组零售环比+0.6%（共识+0.1%，前值+0.2%）。展开来看，汽车与零部件（环比+1%）、加油站（环比+0.9%）、医药美护（环比+0.8%）、非店面零售（主要是网店，环比+1.1%）和餐饮（环比+0.9%）销售表现强劲；家居（环比-0.4%）、建材（环比-0.2%）和服饰（-0.8%）销售表现较弱。总体上，我们认为9月的零售数据可能是美国消费需求再次提升的预兆。但目前确认趋势还为时尚早。美国国债收益率上行压力仍存本周，2年美债收益率小幅上升2.8bp，10年美债收益率上升29.9bp，并在过程中一度突破5%。在联邦政府财政承压的情况下，美国政府一再增加开支。本周，美国总统拜登提出1050亿美元的国防支出计划，用以支持以色列和乌克兰。加剧了市场对美国财政的担忧。美国财政或将面临国债收益率上升，利息支出增加，财政赤字增加，融资计划提高，国债抛压超预期，国债收益率进一步上升的恶性循环。我们认为，美国国债长端利率在未来仍存在上行压力，现在尚不足以判断其顶部与拐点。建议投资者以防御姿态（如缩短久期，选择价值股）等待右侧。全球股票市场仍处在美国国债收益率的阴影下本周，全球股市在美国国债的压力下普遍有所回撤。美股：基本面，在地缘冲突叠加美国财政承压、罢工、降息不确定性等因素下，我们认为美股的投资吸引力短期有所下降。技术角度，主要美股指数都已经呈现出震荡下行的格局。其中，标普500已经跌至200日均线，这条均线在过去被常用于美国的牛熊市格局划分。因此，我们认为短期内标普500是反弹还是向下穿透200日线决定了接下来的方向。鉴于200日均线趋势仍然向上，如果美股反弹，则仍有一轮短线做多机会，如果美股不反弹，那么接下来等待着市场的或将是一轮下跌。港股：本周在美债收益率的压力下，港股维持了此前的下降趋势。但我们仍然相信当下的机会是左侧做多人民币资产的窗口。本周公布的宏观经济数据进一步验证了我们基本面企稳的判断。在全球股市因美债压力呈现出负beta的环境下，中国市场将会有基本面alpha。这主要源自企稳的基本面和滞后的估值水平。我们建议关注：第一梯队为医药、电子；第二梯队为交运、轻工（暂时仅作跟进）；最后建议关注稳定高ROE的消费和互联网巨头。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录全球市场表现..................................................................4全球主要指数与资产比较................................................................4本周重点市场与宏观数据................................................................5港股数据......................................................................6港股通各板块表现......................................................................6港股分析师业绩预期调整情况............................................................8南向资金状况.........................................................................10美股数据（S&P500/NASDAQ100成分股）.........................................12美股各板块表现.......................................................................12美股分析师业绩调整情况...............................................................13港股通个股内外资资金流向比较.................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球主要指数与资产比较..............................................................4图2：美国零售销售总额:季调:同比(%)......................................................5图3：美国零售销售总额:季调:环比(%)......................................................5图4：美国核心零售总额:季调:环比(%)......................................................5图5：美国成屋销售:环比折年率(%).........................................................5图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分）........................................6图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分）....................................6图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分）...........................................7图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分）...................................7图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）............................................8图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业）..........................8图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业）.............................9图13：港股通净买入（人民币）............................................................10图14：港股通净买入（港币）..............................................................10图15：个股南向资金流入与流出排名........................................................10图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元）................................11图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元）....................................11图18：美股各板块表现中位数..............................................................12图19：美股各板块表现中位数排名..........................................................12图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润）.............................................13图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润）.........................................13图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业）......................................14图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业）......................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4全球市场表现全球主要指数与资产比较图1：全球主要指数与资产比较_________收益率_______________________收盘价______________市场指数名称指数代码近一周近一月年初至今报告日一周前一个月前上年末中国香港恒生指数HSI.HI-3.6%-4.0%-13.2%17,17217,81317,88619,781恒生科技指数HSTECH.HI-5.6%-6.6%-11.3%3,6623,8803,9224,129A股市场上证指数000001.SH-3.4%-4.0%-3.4%2,9833,0883,1093,089深证成指399001.SZ-4.9%-5.0%-13.1%9,57010,06810,07211,016创业板指399006.SZ-5.0%-4.5%-19.2%1,8971,9971,9872,347科创50000688.SH-3.4%-0.5%-10.2%862892866960美国市场标普500SPX.GI-2.4%-4.0%10.0%4,2244,3284,4023,840纳斯达克指数IXIC.GI-3.2%-3.6%24.1%12,98413,40713,46910,466纳斯达克100指数NDX.GI-2.9%-2.7%33.1%14,56114,99514,97010,940道琼斯工业指数DJI.GI-1.6%-3.8%-0.1%33,12733,67034,44133,147其他发达市场德国DAXGDAXI.GI-2.6%-6.2%6.3%14,79815,18715,78213,924英国富时100FTSE.GI-2.6%-4.3%-0.7%7,4027,6007,7327,452法国CAC40FCHI.GI-2.7%-7.0%5.3%6,8167,0047,3316,474日经225N225.GI-3.3%-5.3%19.8%31,25932,31633,02426,095韩国综合指数KS11.GI-3.3%-7.2%6.2%2,3752,4562,5602,236其他新兴市场印度SENSEX30SENSEX.GI-1.3%-2.1%7.5%65,39866,28366,80160,841巴西IBOVESPA指数IBOVESPA.GI-2.