宏观专题报告：经济步入政策效果验证期

报告指出，中国宏观经济正步入政策效果验证期，其中防疫政策和房地产政策的积极变化是关键因素。防疫政策的调整将更加科学精准，房地产支持政策的强化则能缓解民营房企融资问题，支持“保交楼”和市场信心恢复。然而，政策预期转向与基本面实质改善之间尚存距离，冬季疫情对基本面的扰动不容忽视，可能干扰政策优化节奏。地产融资支持政策意在化解优质民营房企和“优质项目”风险，但对主体和项目是有条件的支持，其中明确提出“治理完善、聚焦主业、资质良好”的房企和存在足额的剩余货值或者落实还款来源的项目是重点支持对象，对于违约房企以及“劣质项目”短期仍待解，这也是制约地产基本面改善的不确定变量。未来1-2个季度将是验证政策效果的重要窗口期，短期市场波动或加大。