盈利有所改善，新能源建设稳步推进

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国信证券研报认为，上海电力的收入稳步增长，净利润大幅下滑。2022年前三季度，公司实现营业收入278.28亿元，归母净利润2.21亿元，扣非归母净利润0.73亿元。收入增长主要系发电量和电价增加，净利润出现大幅下降主要系燃料成本增加影响。公司火电业务盈利有望持续修复，同时，煤电市场走势化交易电价上浮，对冲燃料成本压力。上海电力非公开发行完成，加快海上风电项目开发。土耳其胡努特鲁燃煤发电项目投运，逐步释放利润。预计归母净利润分别为9.4、24.6、31.8亿元，2023-2024年同比增长163%、29%；EPS为0.36、0.94、1.22元，当前股价对应PE为27.2、10.4、8.0x。给予公司2023年12-13倍PE，对应11.28-12.22元/股合理价值，较目前股价有16%-25%的溢价空间，首次覆盖，给予“买入”评级。