从流量突破到品牌塑造的跃升

新东方在线成功转型高景气直播电商赛道，旗下东方甄选在2022年6月成功出圈，流量迅速增长，场观峰值达到6000万人次，粉丝量持续增长，超过2800万人，GMV持续打开上限。公司依靠优质内容出圈，冷启动模式具备独特性，知识带货内容具备稀缺性，粉丝群体粘性较高。公司持续强化供应链建设，SKU数持续增长，近一年上架商品数达到6000个，商品池持续扩充。公司加强自营商品供给，每月上架自营商品5-10款，自营商品具备优质和高复购量，利于公司加强品控，打造品牌影响力，塑造长期价值。公司转型直播电商赛道取得成功，预计FY2023-FY2025财年实现营业收入31.81/44.09/58.89亿元，归母净利润7.06/9.47/12.09亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。