豆棕油日报

豆棕油日报国投安信期货SDICESSENCEFUTURIS探作评级2022年11月10日棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师豆油☆☆☆F3078401 Z0015853010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn【行情观点】1、本周MP0B报告对10月供需的公布的实际结果如下：产量181万吨，环比增加2.44%；出口150万吨，环比增加5.66%：进口6.6万吨，环比下降49.85%，期末库存240万吨，环比增加3.74%。国内消费28.9万吨，环比增加12.55%2.报告前的三大机构预测数据如下：产量在182~183万吨（环比增加2.8%3.2%），出口在148~153万吨之间（环比增加4.49%7.4%），消费在24~28万吨之间，进口在11~15万吨之间，期宋库存在248~253万吨之间（环比增加7.5%~9.3%）。3.本次报告数据对比市场的预估，产量环比增加的幅度微低于市场预估，出口量符合市场预期，进口量低于市场预期，国内消费比市场预估偏高，期末库存低于市场预估范固。期末库存体现了环比累库的状态，环比累库8.6万吨，累库的趋势是符合市场预期的，不过比市场预估的累库体量少了8~13万吨，报告比预期利多。另外还要看到库存的绝对值还是比较高，仍然需要时间去消化。4、根据本月公布的产需数据，我们的预期比之前稍做调整，会发现全年产量按照1.5%的增幅来预估，出口需求全年增加1.1%来预估话，要谨慎四季度棕油产量虽然仍然是季节性减产，但是由于产量基数不低，期末库存基数也不低，若需求四季度月度需求量与10月的150万吨持平，就要谨慎四季度马来棕油库存去化不的情况发生，到11月库存大致在238万吨附近，12月库存大致在219万吨附近，除非需求或者产量超预期。如果11月和12月需求放在160万吨，那么大概率11月马未的库存仍然在228万吨，12月马来的库存大致在200万吨律烟，去库仍需要时间，所以我们预计单边走势大概率仍需要时间反复震荡去消化库存压力。表1：豆棕油期货行情2022年11月10日日度涨跌日度涨跌幅(%)登油1月收量价926434. 000. 37豆油5月收盘价874812. 000.14互油9月收盘价85488. 000. 09棕桐油1月收盘价83406. 000. 07棕桐油5月收盘价832212. 000. 14棕桐油9月收盘价801816. 000. 20数据未源：wind本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资概据，转载请注明出处 表2：现货价2022年11月10日环比环比幅度%现货价：一级置油：张家港10290150. 000. 01现货价：棕榈油(24度）：广东广州8370200. 000. 02数插未源：同花顺ifind图1：CBOT油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约+CBOT豆油电子盘连续合约(左)41/2鼎吉特美分/吨/蒲式耳95 9, 000100 - 1, 80090 -8, 00085 -061, 70080-信期货7, 00080 -1, 60075 -6, 0001, 50070 5, 00070 -M, 40065 -604, 00060 -1, 30055 3, 00050-1, 20020221320224182022812021111020223212022725数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大玉米连续合约CBOT五粘电子盘连续合约（左）1/2 美分美分CBOT玉来电子盘连续合约（左）1/2/确/满武置/篇式耳520 95850 1, 80000S06 800-1, 700480 8580750 1, 600460 440 75700 1, 50070420 650651, 400400606001, 300380 -55550 1, 20020221320224112022718202210192021111020223172022719数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind本报备版权易于国投卖修期货有限公司N不可作为投资像据，情载请注明出处 图6：CBOT玉米豆粘违梦合约图5：CBOT大豆和豆粘违续合约美CBOT五粘电子盘连续合约(右)1/2美元CBOT格（右)+CBOT.玉米(左）/满式耳/短吨1, 800 540850 5401, 700510800-5101, 600480750 4801, 500450700 4504204201, 400390650 3901, 300360600 36033055033020211110202231620227152021111020223820227120221025数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind图7：CBOT小麦豆粘连续合约图8：CBOT大豆/CBOT玉米 CBOT小丧(右)CBOT豆柏（左）2022年2021.年+20241/3蒲式耳%540 - 1, 3003 -510 1, 2002. 8480 1, 1002. 64501, 000420 -2. 42. 2 -39000636080023307001. 82021111020223282022881月3月5月7月9月11月数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind图9：CBOT玉米/CBOT小麦图10：CBOT大豆/CBOT小麦2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年%%1. 1 2. 4 1 -2. 2 -0. 9 2 0. 8 -1.8-M0. 7 1. 6 0. 6 -1. 40. 5 -7月9月1. 2 1月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：同花顺ifind武招来源：同花ifind本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆02022.年02021.年2020.年2022.年02021.年2020.年%%4. 2 6 -3. 9 5. 53. 6 -53. 3 3 4. 52. 7 2. 4 -3. 5 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,同花顺ifind资据来源：wind,同花顺ifind图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油2022年2021年+2021/3→2022年2021年02020.年1.7 -110 1. 6 -1001. 5 -90 1. 41. 3 80 1. 270 1. 160 50 0. 9 -40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数插未源：同花顺ifind图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年%%220 -2. 4 -2002. 2180国投安信期货160 1.8MNA140 1. 6120 5月1. 41月3月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2图18：马棕C2-C3号棕C1C2与棕C2-C3300 90 200 -30 -100安信期货060 100 06-20012020226272022852022915202210282022627202285202291520221028数择来源：Reuters数择来源：Reuters图19：马榨C1-C6图20：印尼24度-印尼毛栋综C1C32022年2021年+2020.年300 OS200100安信期货500.100100 150 -200200 30025020226272022852022915202210281月3月5月7月9月11月数插来源：Reuters数插未源：Reuters图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年120 250 06200 60 150 30 10030 5060 7月9月01月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂2022.年02021.年2020.年美福→2022年02021.年2020.年10 150 0 -120 -10-90-20 6030 30 -40 -050 30-60 -60 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图25：美五油C1-C2图26：美豆油C2-C3+关豆油C1-C2+关豆油C2-C34. 5 3 42. 5 3. 5 -32·2.5 1. 5 2 1.50. 50. 5 -20226272022852022915202210252022627202285202291520221025数插未源：Reters数插未源：Reters图27：关豆油C1-C3图28：美豆油C1-C6●关立油C1C3●关立油C1-C66 -12 -510 -820226272022842022913202210202022627202285202291520221025数报来源：Reuters数报来源：Reuters本报备版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润+2022年2021.年2021/32022年600 0 -400-1, 000 2002, 0003,0002004, 000400 5, 000600 -6, 000 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind数据来源：wind,同花顺ifind图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕桐油近月船期进口利润+2022年+2022年0 -1, 000 1, 000 0-2, 000 1, 000 3, 000 -4, 000 -2, 0005, 0003, 000 6, 000 -4, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：同花顺ifind,wind图33：马未西亚棕桐油远月船期进口利润图34：栋桐油1月船期进口利润+2022.年棕桐油1月期期进口利润500 0500200 1, 000 -400 1, 500 600 -2, 000 800 2, 500 1, 000 3, 000 -1, 200 1月3月5月7月9月11月20227620228152022923202211-数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图35：棕构油2月船期进口利润图36：棕桐油3月船期进口利润棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月影期进口利润300 1, 000 00300 -600·1, 0009002, 0001, 200 -1, 500 3, 0001, 800 -4, 000 -20222720228820229212022112022272022720202299202211数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind图37：棕枫油4月和期进口利润图38：栋桐油5月船期进口利润棕桐油4月船期速口利润棕桐油5月船期进口利润200 0300 -500 400 -1, 000 00S1, 500国投安600 -2, 000700 -2, 500 -800 -3, 000 900 3, 5001,00020221114, 000 2022101020