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美国10月CPI低于预期，短期利多铜价。宏观方面，美国10月CPI和核心CPI均好于预期，且较前值回落，通胀报告可能使美联储下月加息50基点，部分官员暗示希望放缓加息。国内10月新增社融、新增人民币贷款、M2及社融增速均大幅不及预期。基本面方面，供给方面，铜精矿供应偏宽松，TC续涨；SMM数据国内10月精铜产量90.12万吨，环比增0.9%，同比增14.2%；新产能投放，但检修、设备改造等扰动下，供应压力兑现速度不及预期。需求方面，下游反映订单减少，铜价大幅上涨后抑制采购，贸易商反映出货难。库存方面，昨日上期所铜仓单25006吨，较前一交易日增2448吨，现货贴水，临近交割，交仓增加；LME铜库存80025吨，较前一交易日减950吨，近期持续去库，主要为亚洲仓库去库；全球精铜显性库存偏紧。综上，美国10月通胀好于预期，美联储加息预期放缓，且精铜库存偏紧，检修等扰动使得供给改善不及预期，铜价短期偏强，但考虑到内外需求不容乐观，铜价上行空间有限。铝：运输受限，社库跌破60万吨。俄铝的持货商担忧俄铝被制裁，提前转移至LME仓库，持续的盘面交仓使LME库存持续增加，压制伦铝价格。国内目前铝锭现货市场货量和需求出现双弱的趋势，到货量偏少，11.10日SMM统计国内电解铝社会库存存57.6万吨，较上周四库存量下降0.4万吨，月度库存减量3.6万吨，较去年同期库存下降43万吨。现在下游接货仍是刚需为主，运输受限是库存连续下降的主要原因，后续关注站点恢复运输后的到货情况。河南等地区因疫情的反复影响，下游开工率下降，需求下滑市场贸易疲软，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。锌：市场情绪好转，锌价随涨。前期市场悲观宏观情绪蔓延，沪锌触及低位后市场情绪释放，宏观压力得到缓解，有色金属回暖，沪锌止跌回升。由于国内矿端相对宽松，国内矿山在本轮谈判中话语权相对降低，冶炼厂意向加工费在5000元/吨附近，国产矿加工费有望提升。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至11.7日，SMM七地锌锭库存总量为6.01万吨，较10.31日减少1.87万吨，市场到货偏紧，然随着锌价拉涨及升水相对高位，市场接货力度走弱。考虑到当前社会库存低位状态尚未改善，短期之内锌价下行空间或有限。锡：基本面承压下，锡价反弹力度有限。供给端云南地区限电持续发酵，部分冶炼厂反馈限电措施已对企业生产产生一定影响，预计本次限电将对10月国内精锡产量造成小幅减量。进口锡现阶段已对国内精锡形成低价优势，进口盈利窗口开启状态较为稳定，锡价内强外弱带来了进口锡供给宽
