信德新材是一家主要从事负极包覆材料产品的研发、生产与销售的公司，是行业领先的碳基新型材料供应商，负极包覆业务为公司核心收入业务。近年来公司持续拓展负极包覆材料业务，拥有多项创新技术，产能和产量均有所提高，收入规模不断攀升。包覆材料可有效改善负极性能，行业潜在市场空间明显。新能源行业景气度高，带动负极出货材料增长，我们预计负极包覆材料将有望继续保持增长，2025年需求34万吨，市场空间近50亿元，年复合增长率超过30%。公司产能规模最大，积极扩产稳固龙头地位。绑定头部客户，产能利用率高。我们预计公司2022-2024年实现营收8.7、13.2、18.9亿元，归母净利润1.9、3.1、4.5亿元。首次覆盖给予公司“买入”评级。
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