1/4 能源化工日报 产业服务总部 能源化工团队 日度观点 ◆原油： 隔夜油价震荡收跌，Brent最高接近100美元/桶。美国国安顾问与俄罗斯秘密会谈，讨论降低俄乌全面战争风险。德国财长表示美国通胀削减法案可能损伤欧洲企业和工业。美国10月非农数据超预期强劲，但失业率上升。美联储官员称仍考虑在下次政策会议上缩小加息幅度。 供应端受OPEC+减产正式开始实行影响，其原油产量至六月份以来首次出现下降趋势，Kpler数据显示OPEC石油产量在10月份下降15万桶/日，至2868万桶/日。美能源局上周表示将向六家企业出售1500万桶原油（其为1.8亿桶战略抛储的最后一批），预计将在12月交付，美战略原油储备已达历史低位。对俄限价措施进入进一步讨论环节，G7和澳大利亚同意为俄罗斯价格设置一个固定价格上限，而不是采用浮动价格，实施价格上限的措施可能导致俄罗斯主动停止供应石油，供应损失可能达100-300万桶每天。 ◆纯碱： 上周碱厂库存+4.29至34.76万吨，交割库库存下降3万吨左右。现货市场平稳运行，华中轻碱主流出厂2630-2650元/吨，重碱主流送到价2700-2750元/吨。下游浮法玻璃成交一般，沙河部分规格部分品牌价格下调，保持亏损运行。光伏玻璃十一月价格调涨，源于终端电站装机推进、组件厂排产增加带动光玻消费走好。整体上纯碱下游行业分化较为明显，浮法玻璃消费旺季结束、光伏玻璃下游年底预计有抢装，从产能上看一减一增，总体变化不大。供需上，虽然纯碱供应处于高位，但由于浮法冷修被光伏扩产充抵，出口维持高位，预计11、12月供需大体平衡。目前上中下游纯碱库存均不高，碱厂销售压力不大，现货价格或持稳运行。预计01合约中期有向上修复的空间；建议中下游企业通过降低纯碱储备并从期货上回补的方式降低采购成本。 ◆尿素： 11月7日，尿素期货主力合约收盘价2362元/吨，下跌19元/吨。现货市场大稳小动，河南、安徽、山西等交割地价格上涨10-20元/吨。尿素近期供应维持稳定，日均产量处于历史同期平均水平。成本端煤炭市场供需博弈，价格松动但仍处于高位运行，对尿素成本仍有支撑。需求方面，农业需求淡季，局部地区少量订单跟进。复合肥开工率仍在低位且库存处于高位。工业需求方面三聚氰胺产能运行率持续降低，脲醛树脂、胶合板等按需跟进，国内尿素需求整体偏弱。尿素企业库存上升到历史高 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢哲 咨询电话：027-65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 汪浩铮 咨询电话：027-65261546 从业编号：F3030975 投资咨询编号：Z0014278 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 助理研究员： 张 英 咨询电话：027-65261340 从业编号：F03105021 2022-11-08 2/4 位，累库压力增加，10月中旬至11月中旬处于农需淡季，存在周期性累库趋势，叠加今年房地产行业低迷，尿素工业需求疲弱导致库存压力持续增加。整体来看，尿素供应稳定、成本有支撑，在需求不佳的情况下尿素价格或弱势运行。 风险提示：煤炭价格变化、气制装置检修减产情况，淡储订单流向。 ◆甲醇： 11月7日，甲醇期货主力合约收盘价2585元/吨，下跌28元/吨。现货市场内地价格部分走高，沿海价格稳中提升。近期甲醇供应虽小幅缩减，但久泰新建200万吨/年装置以及宁夏鲲鹏新建60万吨/年装置投产，预计供应仍偏宽松。煤炭和天然气价格偏稳运行，对甲醇生产成本仍有支撑。需求端来看，甲醇制烯烃开工率下滑，除二甲醚外，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游开工均有下滑，需求表现平淡。库存方面，企业库存量累库趋势放缓，港口库存止降转增，周期内进口船货抵港增量，整体库存略有积累。整体来看，甲醇成本端短期有支撑，价格下行空间有限，供应持续宽松，主要下游需求平淡，缺乏上行驱动力，预计近期将震荡运行。 风险提示：煤炭价格变化、国际原油波动、西南气制装置开工情况。 ◆ 橡胶/20号胶： 橡胶目前在前期压力、目前的支撑位反复争夺，市场情绪纠结，主要还是跟随着股票、商品市场整体波动，今日商品上涨依然占据大多数，说明对疫情放开的炒作仍未结束，但边际效果在递减。回到橡胶自身基本面上，上周基本面实际上是偏空的，但上周是大涨的，这和之前基本面偏多价格却大跌如出一辙，都是宏观和基本面的背离，因此难以依靠基本面做出判断，目前以交易宏观情绪为主，偏多考虑。 建议：ru2301已经连续两日站上12190-12260的支撑，继续轻仓持有多单。 风险提示：市场紊乱，容易双向暴涨暴跌。 ◆ 苯乙烯： 苯乙烯暴涨之后再次转空。基本面上，上周国内苯乙烯工厂开工率周平均 72.5%，环比降 1.17%。本周期，山东、华东地区有工厂停车；华东有个别工厂开工负荷下降。另外，山东、华中有工厂重启生产。整体来看，在利润影响下，部分工厂降负荷和停车导致的减产量大于个别装置重启所带来的增量，导致本周期整体产量小幅下降。下游需求方面，开工率分化，涨跌幅度均不大，保持稳定。苯乙烯港口库存小幅提高。 建议：观望。 风险提示：短期背离原油，再次跟随原油时可能会大波动回补。 ◆ PVC： 3/4 PVC在中短期压力位回调，符合预期。基本面上，上周成本方面国内电石出现快速下调，市场供大于求明显，生产企业出货积极，乌海地区主流贸易价格在 3500 元/吨，较上 周下调 350 元/吨。PVC 整体开工负荷率67.1%，环比下降5.4个百分点；其中电石法 PVC 开工负荷率 65.79%，环比下降 5.16 个百分点；乙烯法 PVC 开工负荷率 71.78%，环比下降 6.24 个百分点。华东及华南样本仓库总库存32.84万吨，较上一期减少 6.92%，同比增加 100%。PVC下游制品企业开工负荷率变化不大，随着价格上涨，北方存在下游抄底，南方下游前期多数补库，上周则是逢低补货。分行业来看，造粒、薄膜行业开工尚可，地板开工一般，管型材企业开工仍然不高。综合来看，下游开工维持稳定，逢低补货为主，对高价仍存抵触情绪。 建议：V2301空单持有。 风险提示：超跌后的暴涨。 ◆ PP： PP大幅下跌，整体偏空。基本面上，供应方面，上周PP装置开工负荷率为85.95%，环比下降1.73个百分点，较去年同期提升0.95个百分点。下游领域开工各有差异，其中塑编、注塑开工稳定，BOPP下滑1个百分点。塑编多数企业反馈新订单不足，成品库存仍在高位。BOPP少部分企业仍在检修影响整体开工负荷。注塑日用品订单依然欠佳，改性、童车等方向订单相对稳定。整体下游工厂对后期预期偏弱。 建议：观望。 风险提示：超跌后可能出现反弹。 4/4 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn