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10月CPI同比2.1%，核心CPI同比0.6%，PPI同比-1.3%。高基数效应拖累CPI同比大幅回落，核心通胀依然疲软。PPI环比小幅上涨，但受高基数影响，同比跌入负区间。PPI回落是否利于制造业成本缓解？从历史经验看，PPI的回落并不能支持“PPI回落利于制造业成本缓解”的论点。展望明年，预计PPI同比中枢大约落在-2~1%区间，较今年中枢4.3%进一步回落，进而可能从价格层面对采矿业和制造业行业的企业利润形成拖累。未来半年，工业企业利润大概率持续为负，从这点来看，降息降准的必要性是客观存在的。
