北向资金行为跟踪系列三十：北向流出收窄，减配消费成长
DONGXING SECURITIES 北向流出收窄，减配消费成长 —北向资金行为跟踪系列三十 分析师 林莎 联系方式：010-66554151 执业证书编号：S1480521050001 研究助理 孙涤 联系方式：010-66555181 执业证书编号：S1480121040003 2022年11月8日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘 要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 上周北向资金持续净流出。上周的五个交易日北向资金累计流出61.22亿元。2014年以来，周度流出规模超150亿元共计19次。 北向整体：半数行业流入，电新板块流入最多。上周有15个行业流出，15个行业流入。其中电新（25.46亿）、机械（18.51亿）流入较多；食品饮料（-49.32亿）、计算机（-29.08亿）流出较多。风格板块上，绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出97.91亿元、78.07亿元，较之前流出规模增加。相对规模来看，创业板指、上证50流出较大，“流出规模/自由流通市值”最低，分别为-0.07%、-0.06%。 配置盘继续流出态势，交易盘转为小幅净流出。上周配置盘净流出22.74亿元，交易盘由流入转为净流出，共计净流出38.48亿元。行业来看，消费及成长板块流出较多，其中消费板块流出规模最大，累计净流出共计60.59亿元；成长板块主要受配置盘流出影响，配置盘主要流出计算机、电子行业，整体流出成长板块规模为19.85亿元。具体地，配置盘资金中有13个行业流入，17个行业流出。其中有色金属（13.79亿）、机械（11.66亿）、医药（10.98亿）流入较多；食品饮料（-17.82亿）流出最多；交易盘资金中有13个行业流入，17个行业流出。其中电新（23.68亿）、基础化工（16.84亿）、电子（8.96亿）流入较多；食品饮料（-31.5亿）流出较多。 行业流向：半数行业流入，电新板块流入最多。上周有15个行业流出，15个行业流入。其中电新（25.46亿）、机械（18.51亿）流入较多；食品饮料（-49.32亿）、计算机（-29.08亿）流出较多。本周北向配置盘流出食饮行业规模为17.82亿元，扭转了国庆假期后流出幅度持续扩大的态势。相比于历史数据，机械、商贸零售整体流入相对增加，食品饮料、计算机、电力、通信、传媒、建筑整体流出相对增加。 个股流向：宁德时代流入最多，贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为宁德时代（16.94亿）、比亚迪（8.77亿）、迈瑞医疗（7.45亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为贵州茅台（-26.97亿）、平安银行（-20.81亿）、药明康德（-14.1亿）。 累计统计：以月份为单位，累计10个行业资金流入，20个行业资金流出。其中，食品饮料、银行净流出超50亿。以季度为单位，过去一个季度家电、食品饮料、银行流出超100亿。4个行业流出超25亿，包括有色金属、煤炭、基础化工、交通运输，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2022/11/04，北向行业的累计收益率为22.32%，累计超额收益率为32.51%，夏普比率为2.89，最大回撤为55.13%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 p3 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金总体流速放缓 1. 北向资金继续净流出 2. 配置盘实现净流出、交易盘实现净流入 上周的五个交易日北向资金总体净流出，一周累计流出61.22亿元。截至11月4日，北向资金本月累计净流入39.70亿元。 -800-600-400-20002004006008001,0002014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 系列1 亿元 -400-300-200-10001002003002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/1-2022/11/04，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 北向结构：配置盘流速放缓，交易盘转为净流出 1.2022配置盘资金累计流入情况 2.2022交易盘资金累计流入情况 上周配置盘继续流出，累计净流出22.74亿元，交易盘转为净流出，累计净流出38.48亿元。截至11月04日，配置盘本月已累计净流入37亿元，交易盘本月已累计流入2.7亿元。 050010001500200025003000350040004500W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 亿元 -1000-800-600-400-2000200400W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 从风格板块来看，上周配置盘资金继续净流出。绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出97.91亿元、78.07亿元，较之前流出规模减少。相对规模来看，创业板指、上证50流出较大，“流出规模/自由流通市值”分别为-0.07%、-0.06%。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 北向结构：配置盘流出价值风格绝对规模较大 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -0.14%-0.12%-0.10%-0.08%-0.06%-0.04%-0.02%0.00%0.02%0.04%-250-200-150-100-50050沪深300 中证1000 中证500 创业板指 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 10.24-10.2810.31-11.0410.24-10.2810.31-11.04亿元 p6 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/04 行业结构：半数行业流入，电新板块流入最多 1.上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入 上周有15个行业流入，15个行业流出。其中电新（25.46亿）、机械（18.51亿）流入较多；食品饮料（-49.32亿）、计算机（-29.08亿）流出较多。本周北向配置盘流出消费行业规模为17.82亿元，扭转了国庆假期后流出幅度持续扩大的态势。 相比于历史数据，机械、商贸零售整体流入相对增加，食品饮料、计算机、电力、通信、传媒、建筑整体流出相对增加。 -40-30-20-100102030电力设备及新能源 机械 有色金属 汽车 非银行金融 建材 石油石化 煤炭 商贸零售 家电 基础化工 钢铁 农林牧渔 电子 综合 综合金融 轻工制造 纺织服装 交通运输 国防军工 消费者服务 房地产 银行 建筑 传媒 医药 通信 电力及公用事业 计算机 食品饮料 亿元 -1000-5000500100015002000电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 机械 电子 有色金属 交通运输 医药 非银行金融 煤炭 传媒 电力及公用事业 石油石化 汽车 通信 家电 农林牧渔 轻工制造 建筑 钢铁 建材 综合 综合金融 纺织服装 商贸零售 国防军工 房地产 消费者服务 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/04 行业结构：配置盘多数行业流出，食品饮料流出最多 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 上周配置盘资金中有13个行业流入，17个行业流出。其中有色金属（13.79亿）、机械（11.66亿）、医药（10.98亿）流入较多；食品饮料（-17.82亿）流出较多。相比于历史数据，有色金属整体流入相对增加，基础化工、计算机、电力、建筑、传媒、煤炭整体流出相对增加。 -20-15-10-505101520有色金属 机械 医药 家电 汽车 石油石化 国防军工 非银行金融 电力设备及新能源 商贸零售 建材 综合 综合金融 纺织服装 轻工制造 消费者服务 交通运输 通信 农林牧渔 煤炭 房地产 钢铁 传媒 建筑 银行 电力及公用事业 电子 计算机 基础化工 食品饮料 亿元 -5000500100015002000电力设备及新能源 基础化工 计算机 医药 机械 电子 银行 有色金属 交通运输 家电 非银行金融 传媒 石油石化 煤炭 电力及公用事业 通信 农林牧渔 汽车 轻工制造 建筑 建材 钢铁 综合 纺织服装 综合金融 房地产 商贸零售 国防军工 消费者服务 食品饮料 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/04 行业结构：交易盘多数行业流出，电子流入最多 1.上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入 上周交易盘资金中有13个行业流入，17个行业流出。其中电新（23.68亿）、基础化工（16.84亿）、电子（8.96亿）流入较多；食品饮料（-31.50亿）流出较多。相比于历史数据，电新、基础化工、商贸零售流入相对增加；通信、计算机、电力流出相对增加。 -40-30-20-100102030电力设备及新能源 基础化工 电子 机械 非银行金融 煤炭 建材 汽车 钢铁 商贸零售 农林牧渔 石油石化 综合 轻工制造 综合金融 交通运输 纺织服装 银行 有色金属 房地产 建筑 消费者服务 家电 传媒 国防军工 电力及公用事业 计算机 通信 医药 食品饮料 亿元 -600-500-400-300-200-1000100200银行 基础化工 有色金属 煤炭 汽车 机械 电子 电力及公用事业 交通运输 传媒 石油石化 通信 非银行金融 综合金融 钢铁 纺织服装 商贸零售 轻工制造 电力设备及新能源 国防军工 建筑 综合 建材 计算机 农林牧渔 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向资金整体流出。分行业来看，消费板块流出规模最大，累计净流出共计60.59亿元，其中配置净流入0.42亿、交易盘净流出61亿元。成长板块主要受配置盘流出影响，配置盘主要流出计算机、电子行业，整体流出成长板块规模为19.85亿元。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：消费、成长流出规模较大 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5
