DONGXING SECURITIES 减配消费，加仓成长 ——北向资金行为跟踪系列四十六 分析师 林莎 联系方式：010-66554151 执业证书编号：S1480521050001 研究助理 孙涤 联系方式：010-66555181 执业证书编号：S1480121040003 2023年3月7 日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘 要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 上周北向资金整体流入。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入52.33亿元。截至2023/03/03，北向资金本月累计净流入92.14亿元。 北向整体：多数行业流入。上周有17个行业流入，13个行业流出。其中电子（25.21亿）、电力及公用事业（16.68亿）、银行（16.03亿）流入较多；医药（-19.62亿）、基础化工（-12.9亿）流出较多。绝对规模来看价值风格流入规模较大，沪深300、上证综指分别流入49亿元、27亿元。相对规模来看，沪深300、创业板指流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.03%和0.01%。 配置盘、交易盘净流入。上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为48.74亿元3.59亿元。分行业来看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计43.52亿，其中配置盘净流入22.28亿、交易盘净流入21.23亿元。相比较来看，交易盘减配消费板块，累计净流入-31.57亿元。具体地，配置盘上周有20个行业流入，10个行业流出。其中食品饮料（9.73亿）、电力及公用事业（8.98亿）、非银行金融（6.97亿）流入较多；医药（-6.52亿）、煤炭（-4.87亿）流出较多。交易盘上周则有15个行业流入，15个行业流出。其中电子（19.34亿）、银行（9.61亿）、计算机（9.36亿）流入较多；电力设备及新能源（-18.23亿）、医药（-13.1亿）流出较多。 行业流向：电子流入最多。上周有17个行业流入，13个行业流出。其中电子（25.21亿）、电力及公用事业（16.68亿）、银行（16.03亿）流入较多；医药（-19.62亿）、基础化工（-12.9亿）流出较多。 个股流向：长江电力流入最多，隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为长江电力（8.16亿）、比亚迪（7.54亿）、泸州老窖（6亿）；流出排名前三的个股为隆基股份（-11.66亿）、药明康德（-4.23亿）、招商银行（-4.13亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计18个行业资金流入，12个行业资金流出。其中，计算机、食饮净流入超40亿，未超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流出情况的阈值。以季度为单位，食饮、非银金融、电新、银行、计算机及有色金属等行业流入超百亿。3个行业流出超25亿，分别为基础化工（-26.86亿）、交通运输（-28.37亿）、煤炭（-55.2亿），超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/03/03，北向行业的累计收益率为30.21%，累计超额收益率为31.74%，夏普比率为2.94，最大回撤为39.28%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的19次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 p3 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金流入回升 1. 北向资金整体净流入 2. 配置盘、交易盘净流入 上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入52.33亿元。截至2023/03/03，北向资金本月累计净流入92.14亿元。 -1,000-50005001,0001,5002014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 北向资金净流入 亿元 -400-300-200-10001002003004005002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/3/3，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 北向结构：配置盘、交易盘净流入 1.2023配置盘资金累计流入情况 2.2023交易盘资金累计流入情况 上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为48.74亿元、3.59亿元。截至2023/03/03，配置盘本月已累计净流入66.78亿元，交易盘本月已累计净流入25.36亿元。 050010001500200025003000350040004500W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 亿元 -1000-800-600-400-2000200400600W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流入。绝对规模来看价值风格流入规模较大，沪深300、上证综指分别流入49亿元、27亿元。相对规模来看，沪深300、创业板指流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.03%和0.01%。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 北向结构：配置盘流入价值风格规模较大 东兴证券股份有限公司证券研究报告 0.00%0.01%0.01%0.02%0.02%0.03%0.03%0.04%-100102030405060沪深300 中证1000 中证500 创业板指 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 2.20-2.242.27-3.32.20-2.242.27-3.3亿元 p6 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/3/3 行业结构：多数行业流出，电子流入最多 1.上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入 上周有17个行业流入，13个行业流出。其中电子（25.21亿）、电力及公用事业（16.68亿）、银行（16.03亿）流入较多；医药（-19.62亿）、基础化工（-12.9亿）流出较多。相比于历史数据，电力及公用事业、通信整体流入相对增加；基础化工整体流出相对增加。 -40-30-20-100102030电子 电力及公用事业 银行 计算机 非银行金融 通信 传媒 食品饮料 汽车 交通运输 钢铁 综合 建筑 建材 房地产 综合金融 石油石化 纺织服装 商贸零售 轻工制造 机械 国防军工 煤炭 消费者服务 有色金属 农林牧渔 家电 电力设备及新能源 基础化工 医药 亿元 -50005001000150020002500电力设备及新能源 银行 基础化工 计算机 有色金属 电子 机械 非银行金融 医药 家电 传媒 交通运输 汽车 石油石化 通信 电力及公用事业 煤炭 钢铁 建材 轻工制造 建筑 农林牧渔 综合 综合金融 消费者服务 纺织服装 商贸零售 国防军工 房地产 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/3/3 行业结构：配置盘多数行业流入，食饮流入最多 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 上周有20个行业流入，10个行业流出。其中食品饮料（9.73亿）、电力及公用事业（8.98亿）、非银行金融（6.97亿）流入较多；医药（-6.52亿）、煤炭（-4.87亿）流出较多。相比于历史数据，电力及公用事业整体流入相对增加；建筑、有色金属、煤炭整体流出相对增加。 -8-6-4-2024681012食品饮料 电力及公用事业 非银行金融 家电 银行 计算机 电力设备及新能源 电子 机械 汽车 通信 国防军工 传媒 建材 农林牧渔 石油石化 纺织服装 商贸零售 综合金融 综合 钢铁 轻工制造 房地产 交通运输 消费者服务 建筑 有色金属 基础化工 煤炭 医药 亿元 -50005001000150020002500电力设备及新能源 计算机 基础化工 银行 医药 电子 机械 有色金属 非银行金融 家电 食品饮料 传媒 交通运输 石油石化 汽车 通信 建材 电力及公用事业 煤炭 农林牧渔 轻工制造 钢铁 消费者服务 建筑 综合 综合金融 纺织服装 房地产 商贸零售 国防军工 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/3/3 行业结构：交易盘半数行业流入，电子流入最多 1.上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入 上周有15个行业流入，15个行业流出。其中电子（19.34亿）、银行（9.61亿）、计算机（9.36亿）流入较多；电力设备及新能源（-18.23亿）、医药（-13.1亿）流出较多。相比于历史数据，电力及公用事业整体流入相对增加；家电整体流出相对增加。 -25-20-15-10-50510152025电子 银行 计算机 非银行金融 电力及公用事业 交通运输 通信 传媒 建筑 钢铁 汽车 煤炭 房地产 综合 综合金融 纺织服装 建材 商贸零售 石油石化 轻工制造 消费者服务 有色金属 食品饮料 国防军工 机械 农林牧渔 基础化工 家电 医药 电力设备及新能源 亿元 -500-400-300-200-1000100200300400银行 非银行金融 有色金属 基础化工 电子 传媒 机械 汽车 计算机 交通运输 煤炭 电力及公用事业 钢铁 通信 石油石化 建筑 电力设备及新能源 综合金融 纺织服装 轻工制造 商贸零售 综合 国防军工 农林牧渔 建材 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向资金整体净流入。分行业来看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计43.52亿，其中配置盘净流入22.28亿、交易盘净流入21.23亿元。相比较来看，交易盘减配消费板块，累计净流入-31.57亿元。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：共同加仓成长板块 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入银行4.672.67%19.59%11.77%12.45%0.512.67%6.30%3.79%1.89%6.429.6116.03非银行金融16.492.44