自研代理双轮驱动，疫苗龙头成长进行时

智飞生物是一家专注于疫苗和生物制品研发、生产和销售的公司，始终坚持“技术+市场”的双轮驱动模式。公司的代理产品主要包括HPV疫苗和轮状病毒疫苗等，自研产品包括重组结核杆菌融合蛋白（EC，宜卡）和母牛分枝杆菌疫苗（微卡）等。公司预计未来几年自研产品将陆续贡献收入。公司预测2022-24年每股收益分别为4.52、5.02、5.66元，给予公司合理估值水平为2023年的23倍市盈率，对应目标价为115.46元，首次给予买入评级。