社服周报：扩大内需战略提出，看好社服企稳恢复

上周人民日报发声表示新冠后遗症多为短期、轻微症状，预期主导提振市场情绪； 同时刘鹤发表署名文章提出把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，餐饮、旅游、酒店、免税、零售均为内需构成的核心成分。虽短期全国疫情仍处于散发状态，疫情防控政策日益科学化精准化，且在扩内需战略下，消费有望逐步企稳，建议关注酒店+餐饮+旅游+人资业绩兑现度高的标的。 核心观点：1）酒店：供给端出清奠定业绩弹性，商旅需求刚性复苏领先，重点看好锦江酒店+首旅酒店+华住集团+君亭酒店+金陵饭店；2）餐饮：疫情期间修炼内功厚积薄发，期待线下出行&消费逐步修复，业绩弹性可期，重点看好九毛九+奈雪的茶+海伦司+同庆楼+百盛中国+海底捞+呷哺呷哺；3）免税：海南增量物业扩容，线下线上协同发展，看好海南旅游旺季未来业绩表现，建议关注中国中免。4）旅游：出游需求积压，重点看好天目湖、宋城演艺、中青旅、黄山旅游、峨眉山A、岭南控股。5）人力资源：静待企业招聘需求复苏，头部企业估值超跌修复，重点看好科锐国际+北京城乡+外服控股。 本周行业跟踪：2022年10月23日-10月29日，STR-中国大陆有限服务型酒店OCC为53.9%，环比前周持平，同比-11%；ADR为210元，环比前周+0.5%，同比-5.6%；RevPAR 113.3元，环比持平，同比-16%。周度RevPAR、OCC、ADR预计分别恢复至19年同月的57.4%、66.1%、86.8%，与前周基本一致。其中，一线、二线、三线城市RevPAR分别同比-19.7%、-12.2%、-23%，前值分别为-36%、-27%、-33.5%。 本周行情&重点新闻复盘：1）休闲服务板块+10.78%，跑赢沪深300指数4.40pct； 2）本周涨幅居前的西安饮食（+28.69%）、众信旅游（+26.09%）、科锐国际（+23.89%）；跌幅居前的为锦江酒店（+3.49%）、黄山B股（+5.02%）、新智认知（+5.33%）。3）重要新闻：①人民日报发文：“长期新冠”后遗症？专家：多数是短暂的，症状轻微；②刘鹤人民日报撰文：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。 风险提示：（1）宏观经济波动风险；（2）新冠肺炎疫情反复；（3）市场竞争加剧； （4）药物研发进度不及预期。 行业相关股票 1.周观点：看好科学精准防疫下出行板块逐步复苏 1.1.酒店高频数据跟踪：10/23-10/29RevPAR同比增速-16% 酒店行业STR高频数据跟踪（截至10月29日）：2022年10月23日-10月29日，STR-中国大陆有限服务型酒店OCC为53.9%，环比前周持平，同比-11%； ADR为210元，环比前周+0.5%，同比-5.6%；RevPAR 113.3元，环比持平，同比-16%。周度RevPAR、OCC、ADR预计分别恢复至19年同月的57.4%、66.1%、86.8%，与前周基本一致。其中，一线、二线、三线城市RevPAR分别同比-19.7%、-12.2%、-23%，前值分别为-36%、-27%、-33.5%。 图1：酒店OCC、ADR、RevPAR跟踪 图2：酒店OCC、ADR、RevPAR同比增速 1.2.免税客流折扣跟踪：双十一线上平台加大促销力度 1）折扣：①中免：中免日上10月31日起开启双十一盛典活动，持续至11月12日，其中10月31日推出满800减80，可与9.3折优惠叠加；11月4日指定爆款满299任意三件，部分低至五折。每日不同品牌推出相应优惠活动，此外还有满2000最高减188优惠券。离岛预定方面，多数商品维持7-8折以及满减，部分商品闪购价格4-6.5折。②海控：双十一活动香化单件8.5折、3件及以上8折，部分爆品低至5折起；精品2件及以上7.5折；秋冬穿搭低至4折。③海旅：海旅免税双十一香化5折起、服饰箱包4折起，精品腕表/首饰6.5折起。 2）客流：10/31-11/5，美兰机场日均进港航班105架次，环比上周日均107架次下降1.87%；同比19年下滑54.74%。三亚凤凰机场日均进港航班数量96架，环比上周101架下滑4.95%；同比19年下滑48.11%。 表1：各平台价格(元)对比（截至22/11/5） 图3：海南机场航班数量跟踪 图4：中免离岛免税商城预定折扣 2.行业资讯 2.1.海南发放千万元离岛免税消费券，中免拟向中免(海口)投资发展增资21亿 11.1：11月1日-3日，三亚海旅免税城补贴千万现金助力海南旅游消费，开展线上线下联动的“超级会员日”优惠活动。据悉，在全场5折起的基础上，再单笔每满3000返200，满5000返500，循环叠加返券，真正让利并吸引了大批消费者提前参与和感受海南离岛免税“双十一”的福利和氛围。（免税视野） 11.3：据海南日报报道的数据显示，cdf海口国际免税城开业当天进店销售额超6000万元，而中免线上商城独立访客则达到200万人，创历史新高，购物人数超12万，销售额超5亿元。更重要的是，鲶鱼效应带动海南11家离岛免税店总销售额超7亿元，创下海南离岛免税店单日销售额历史新高，接近以往历史最高值的2倍！对比今年国庆假期，10月28日的销售额达到了今年国庆假期7天总销售额的近7成。（财经头条） 11.4：中国中免拟向中免（海口）投资发展增资21亿元。11月2日，中国中免发布第四届董事会第三十三次会议决议公告，审议通过《关于向中免（海口）投资发展有限公司增资的议案》，同意公司以H股募集资金向全资子公司中免投资发展有限公司增资21亿元，再由中免投资发展有限公司向其全资子公司中免（海口）投资发展有限公司增资21亿元。以上增资款主要用于海口国际免税城项目的开发建设。（财经头条） 2.2.酒店旅游：长期新冠后遗症多数短暂症状轻微，提高科学精准防控水平 10.31：亚太地区Q3入住率接近疫情之前水平，Q4复苏势头强劲。Amadeus近日发布的数据显示，随着亚太各国相继放松旅行限制，旅游需求复苏显著。亚太地区酒店Q3的平均入住率接近60%，相比2019年同期仅下降3个百分点。 新加坡9月份的入住率为75%，ADR和RevPAR相比2019年同期分别上升了13%和10%。Amadeus预计，澳大利亚和新西兰Q4的团体游需求复苏速度将超过亚太其他国家。亚太地区目前预订的入住日期为2023年上半年的团体预订量已经达到180万。（环球旅讯） 11.1：湖南：疫情可控前提下景点景区“应开尽开”。10月30日，湖南省文化和旅游厅召开专题会议，提出在确保疫情可控前提下，做到景点景区“应开尽开”。会议旨在研究出台统筹湖南省疫情防控和旅游业恢复的具体措施，积极探索疫情防控常态化下文旅发展新路径。（环球旅讯） 11.2：多地通知乘火车机票不再查核酸。从11月起，乘坐火车和飞机出行均有了新变化，部分地区乘坐高铁、飞机出行不再需要48小时内核酸检测阴性证明。 除了广西，广东的湛江市旅游局也在起官方微信平台发布通告称乘坐火车离湛（进京除外）不需查验核酸证明。不仅仅是高铁，机场方面也有新消息。安徽的合肥新桥机场发布通知称，出港不再查验核酸检测报告。（环球旅讯） 11.4：人民日报发文：“长期新冠”后遗症？专家：多数是短暂的，症状轻微。中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友在10月13日的国务院联防联控机制新闻发布会上分析说，一般来说，接种过疫苗的人，感染新冠后患后遗症的风险要远远低于那些没有接种过疫苗的人。（人民日报） 11.4：刘鹤人民日报撰文：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。党的二十大报告提出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。这是党中央基于国内外发展环境变化和新时代新征程中国共产党的使命任务提出的重大战略举措，对于今后一个时期有效发挥大国经济优势、加快构建新发展格局、推动高质量发展、全面建设社会主义现代化国家，具有重要意义。要深刻理解这一决策部署的历史逻辑、时代背景和实践要求，推动中国经济行稳致远、迈上新的台阶。（人民日报） 11.5：11月5日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫健委新闻发言人表示坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，提高科学精准防控水平，防止简单化、“一刀切”。（中国政府网） 2.3.餐饮、茶饮&小酒馆：多家餐饮公司公布三季财报，预制菜迎来标准化发展 10.31：据红餐网近期推出的《中国卤味品类发展报告2022》显示，截至2022年10月27日，华东区域有着最多的卤味门店数，约占总门店数的34.7%。这主要由于华东地区的卤味品类起步较早，孕育出了紫燕百味鸡、久久丫、留夫鸭等实力品牌，增强了资源整合效应。其次是华中、西南地区，门店数占比分别约为17.6%、12.3%，与华东区域的门店数占比存在着一定的差距。近年来，华中、西南区域经济水平提升，消费需求蓬勃，两大区域的门店数占比相较2021年均有所提升。（红餐网） 11.2：百胜中国发布三季度财报，季度总收入26.8亿美元，同比增长5%，扣除汇率影响因素，实际增长11%。净利润2.06亿美元，较去年同期的增长98%. 财报显示，截至今年第三季度，外卖收入约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的38%，较去年同期增长约4个百分点。百胜中国表示，受新冠疫情影响，堂食量依旧下降，外卖仍然是一种受欢迎的用餐选择。数字订单（包括外卖订单、手机下单及自助点餐机订单）约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的91%。麦当劳在今年展望中表示，中国市场因为疫情依然充满巨大的挑战，但预计今年新开门店约800家，创历史新高，对中国市场的前景依然抱有乐观的态度，期待在2023年市场形势会有一定的改善。（红餐网） 11.2：根据中国出入境检验检疫协会公众号消息，近日中国出入境检验检疫协会批准发布《预制菜速冻包馅面米制品》《预制菜速冻菜肴制品》《预制菜速冻裹面制品》《预制菜速冻肉糜制品》等4项团体标准。预制菜洞察注意到，目前国内的预制菜行业还处于起步阶段，还存在产品质量参差不齐、口味还原度不够高等诸多痛点待解，亟需制定相关标准和完善行业监管体系，进一步规范市场行为。 中国饭店协会与新华网联合发布的《2022中国餐饮业年度报告》中就提到，在倡导各行各业标准化发展的背景下，不久的将来，预制菜产业或将迎来“标准潮”。 （红餐网） 11.4：星巴克第四财季净利润8.78亿美元，较上年同期的17.6亿美元下降了约50%。华尔街日报中文网4日报道，星巴克表示，最近一个财季的销售额创历史新高，但对门店和员工的投资削减了门店层面的利润。报道指出，在关键的中国市场，星巴克同店销售额同比下降16%。星巴克称，继续面临与防疫有关的挑战，在截至7月3日的三个月里，在华同店销售额同比下降44%。（红餐网） 3.本周市场回顾 3.1.行业表现 3.1.1.本周板块涨跌幅：休闲服务板块+10.78%，跑赢沪深300指数4.40pct 本周各主要指数：上证综指上升5.3%，深证成指上升7.6%，创业板指上升8.9%，沪深300上升6.4%，恒生指数上升8.7%。休闲服务上升10.78%，跑赢沪深300指数4.40pct。 表2：本周沪深300指数上升6.4%，休闲服务上升10.78%（2022/10/31-11/04） 本周28个申万一级行业：休闲服务板块（+10.78%）在28个申万一级行业中涨跌幅居于第3位。本周涨幅最大的板块为汽车板块（+12.74%），涨幅最小的板块为采掘板块（+0%）。 图5：申万休闲服务本周涨幅10.78%，位列3位（单位：%，2022/11/04） 社会服务行业细分板块涨跌幅：申万休闲服务板块细分行业中，酒店餐饮、旅游及景区、专业服务以及教育涨跌幅分别为+8.06%、+16.91%、+9.28%、+9.06%。 图6：各行业指数表现：酒店餐饮涨幅为8.06%（2022/11/04） 3.1.2.本周估值对比：休闲服务板块估值109.35X 各板块当前PE TTM