——沪胶短期走势偏强，暂时观望 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年02月19日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 节后受泰国、印尼、马来限制出口影响，沪胶走势偏强。现货价格也随之上调。目前船货陆续到港，港口货源较多。但是目前下游工厂还未全面开工，还有部分在消化库存，所以实际成交清淡，现货市场供应宽松。 未来，随着下游工厂陆续开工，现货市场成交情况会有所好转。但是市场货源充足，以及下游低迷的需求，制约了沪胶的反弹高度。 从季节性来看，东南亚主产区在3月前后将进入停割期，而且下游逐渐进入传统的产销旺季，预计沪胶将偏强震荡。 综上，未来受主产国限制出口、停割期的临近、下游旺季的来临，以及原油的不确定性，沪胶将维持偏强的震荡走势。但受制于疲弱的需求以及市场充足的货源，预计反弹高度有限。目前没有明显机会，暂时建议观望，等反弹结束后空单进场。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.2.15 2016.2.16 2016.2.17 2016.2.18 2016.2.19 RU1605 10530 10535 10450 10470 10615 全乳 9775 10125 10125 10100 10050 烟片 10500 10900 10900 10800 10650 烟片进口利润 -778 -380 -701 -788 -943 主力-全乳 755 410 325 370 565 烟片-主力 -30 365 450 330 35 华东丁二烯 5900 5900 5900 5900 5900 - 2 - 能源化工研究院 华东丁苯胶 8700 8700 8700 8700 8700 本周沪胶走势偏强，现货价格随之上调，交割标的全乳胶和烟片胶涨幅较大。但是由于下游工厂还未全面恢复开工，市场成交清淡。  泰国收胶价格： 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 - 3 - 能源化工研究院 2016/2/15 37.77 40.42 33.5 29 2016/2/16 38.87 41.71 34 29.5 2016/2/17 38.88 41.51 34.5 30 2016/2/18 38.89 40.92 35 30.5 2016/2/19 38.97 41.09 36 30.5 国内产区已停割。 春节假期结束后，我国回归市场，泰国原料价格受此影响出现上涨。此外，泰国临近停割期，对原料价格存在一定支撑。  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2015/12/14 21.15 2.41 0.82 24.38 2015/12/31 21.76 2.83 0.93 25.52 2016/1/16 22.1 3.07 0.88 26.05 2016/1/31 22.12 3.33 0.73 26.18 2016/2/17 23.42 3.62 0.77 27.81 - 4 - 能源化工研究院 截止2月中旬，青岛保税区库存继续增加6.23%至27.81万吨。春节后船货集中到港，而下游还未复工，出库有限，导致了库存的增长。  仓单 时间 仓单 仓单变化 2016/2/15 216280 0 2016/2/16 216280 0 2016/2/17 216280 0 2016/2/18 221880 5600 2016/2/19 221450 -430 - 5 - 能源化工研究院 随着沪胶出现反弹，上期所仓单继续大幅增加，对沪胶形成较大压力。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年8月 34207 -28.92% 2015年9月 41829 -23.20% 2015年10月 45207 -11.82% 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 46000 -18% 2015年全年，重卡市场累计销售54.68万辆，同比下滑27%，净减少值达到19.7万辆。  轮胎开工率： - 6 - 能源化工研究院 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为30.44%，环比上涨0.28个百分点，同比下降24.18个百分点。 本周全钢胎开工率为22.64%，环比上涨4.9个百分点，同比下降10.74个百分点。 下游轮胎企业陆续复工，但初期产量有限。 - 7 - 能源化工研究院