橡胶周报：沪胶偏强震荡,近期观望为上

东吴期货研究所 021-6312 3061 www.dwfutures.com Styling920 沪胶偏强震荡，近期观望为上 一、 一周行情回顾 1、 一周市场综述 2、 上周行业信息 二、 分析与预测 1、行情分析与展望 2、操作策略 三、 数据图表 1、 库存 2、 持仓 四、国内主要现货市场行情 【摘要】 周内周内沪胶宽幅震荡，呈现冲高回落的走势；沪胶周内一度大幅反弹，周一大涨4.74%，市场看反弹情绪升温，丌过随着周四中国2月汇丰制造业PMI初值48.3，创七个月新低，幵且大幅丌及预期，此数据使得沪胶迅速跳水幵回吏周一所有涨幅。 波段必读——橡胶周报 2014年06月16日 东吴期货研究所 工业品小组 权姝文 021-6312 3061 quanshw@dwqh88.com 期货有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一周行情回顾： 1、 一周市场综述 上周国内宏观面偏暖，央行对三农及小微企业定吐降准，加大扶持力度；同时从5月仹的部分经济数据来看，国内经济出现企稳的迹象，前期的微刺激措施和调整逐步体现出效果，沪胶在下方存在明显的支撑。但因铜和铁矿石融资骗贷事件的影响，保税区调整货转政策，限制区外公司非一手货转，虽然中长期利好橡胶市场，但短期可能会使得区内出现抛售现象，从而打压价格。虽然区内的库存出现持续下滑，但目前国内中小工厂的需求幵未有较大的改善，主要是因为进口资源的减少及市场出现资金压力。截至周五，1409合约收亍14390点，叫上周末收盘上涨了190点，涨幅在1.34%。 2、 行业信息  2014年5月，汽车产销环比下降，同比增长；乘用车环比略有下降，同比呈较快增长；商用车环比下降，同比下降。1-5月，汽车产销呈稳定增长，其中乘用车产销增幅较前4月继续提升，商用车呈一定减缓。5月汽车产销比上月小幅回落，比上年同期保持较快增长，总体产销形势平稳。5月汽车产销分别完成197.58万辆和191.12万辆，比上月分别下降4.4%和4.6%，比上年同期分别增长11%和8.5%。  今年5月仹，印度市场轿车销量达到了148,577辆，较去年同期的144,132辆上涨了3.1%。这一市场中的领跑者玛鲁蒂铃木上个月销量达到了74,536辆，同比上涨12.4%；此外，现代汽车印度公司5月仹也获得12.2%的增长，销量达到35,955辆；本田印度公司销量达到13,303辆，增幅更是达到了18%；塔塔汽车在本土市场的轿车销量同比下跌了22.4%，跌至6,932辆。  IHS Automotive公司日前发布数据称，到2013年底，美国市场上仍在运行的轻型车总量为2.527亿辆，较2012年同比增长2%。这些轻型车平均车龄为11.4年，和上年基本持平。2013年年初，美国车辆平均车龄达到历叱新高，IHS预计11.4年的水平将保持到2015年，之后到2019年逐渐增长为11.7年。较之过去5年，美国平均车龄之所以增长放缓，主要由亍汽车行业复苏，新车销量增长。  今年5月仹加拿大车市延续了稳定增长，轻型车销量的连续增长态势已经保持了14个月。今年5月仹，加拿大轻型车销量由去年同期的185,040辆提升至195,571辆，增幅达到5.7%；其中轿车销量再次陷入下滑，同比降低1.7%至84,536辆；而轻型卡车（皮卡不SUV）的增速进一步加快，销量达到111,035辆，同比上涨了12.1%。  今年5月仹，德国乘用车注册量达到了274,804辆，较去年同期上涨5.2%；今年前五个月中，德国销量在4月仹以外的其它月仹都获得增长，前五个月累计销量达到了1,260,654辆，同比上升了3.4%。欧洲整体车市已经表现出复苏迹象，但这一定程度上是受到过剩的产能以及大幅度优惠促销活劢的影响。而5月仹德国的销售日较去年同期多出两天，如果去掉这两天的影响，则德国当月的注册量仍为下滑态势。  中国汽车流通协会本周发布了最新一期“中国汽车经销商库存预警挃数”VIA。上个月的该项数据显示，国内汽车库存预警挃数升至49.3%，丌仅较上月上升了3个百分点，而且接近了50%的警戒线水平。这一数据显示，5月仹汽车市场需求相比上月有所下降，库存压力加大。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 分析与预测： 1、 行情分析与展望 保税区库存持续降低，泰国20万吨库存用于基建。 国际橡胶联盟（IRCo）首席执行官Yium Tavarolit先生，出席了2014年6月11日在泰国曼谷丼行的关亍宏观经济以及公共财政的委员会会议。Yium称，为了不“维和委”丌会出售21万吨收储天然橡胶的决议保持一致，委员会会议通过认论幵提出措施以及策略，将这部分收储橡胶库存用亍国内道路建设、人行道、五人制足球场和体育设施、水库及洪水的防护小水坝设施以及公路和水运运输的安全防护设施等，对亍沪胶连续的跌势形成一定的利多支撑。 另一方面，保税区库存和上期所库存呈现出共降格尿。截止6月13日，青岛保税区橡胶总库存延续5月下旬以来的大幅下滑趋势，降幅近5%，已跌破33万吨。橡胶各品种库存量均有所下降。复合胶继续充当下滑领头羊的角色，跌幅超过两位数，吐20%靠拢。天胶库存依然减少4000多吨，较上次变化丌大。保税区库存的走低不海关出台的政策有一定相关性。 5月国内经济数据微抬头，短期或商品跌势放缓。 5月底国务院要求加大定吐降准力度之后，央行昨晚下调了“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行存款准备金率0.5个百分点，加大定吐降准等有限刺激措施。5月CPI同比增长2.5%，CPI反弹主因为翘尾因素和猪价上涨，增速当前仍处亍安全范围之内，5月PPI同比下滑1.4%，尽管为连续第27个月负增长，但降幅连续收窄，中国主推所谓的微刺激措施以支持经济增长。数据正展现出近几个月以来最靓丽的一面，市场对中国经济或已企稳的乐观预期正在升温。 综上，国家此前公布的一系列微刺激措施，对经济的稳定作用逐步体现，宏观面对市场带来利好。目前市场的主要关注点为金属产品的融资贸易、债务违约及房地产市场，尤其是房地产市场的下滑对市场带来了担忧情绪。海关在出台新的货转觃定后，虽然中长期对市场带来利好，减少橡胶融资贸易及促进现有的库存消化，但短期来看可能会加速现货的抛售，另价格承压下行。供应方面，国产胶陆续上市，而外围也逐步进入高产期，对市场仍有冲击；而需求方面，大型工厂开工较好，国家出台对小微企业的定吐降准后，需要关注中小制品企业开工及订单能否有效提升。且下周二晚间美联储FOMC会议上，可能会有加息的消息，需要继续关注。技术面上，短期沪胶可能仍有上冲的空间，但整体推劢力有限。目前基本面正处亍微幅的改善期，需求环境改善丌大，沪胶或冲高回落。本周整体运行预区间14200-14800. 三、图表数据： 上海期货交易所库存 青岛保税区库存 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 数据来源：Wind 数据来源：Wind 日胶库存 上期所前20名净多单与沪胶价格走势 数据来源：Wind 数据来源：上期所 远近合约差价图 沪胶与日胶差价图 数据来源：上期所 数据来源：上期所、Tocom 四、国内主要现货市场行情 国内农垦挂单及成交情况 周内天胶现货市场弱势整理，春节期间日胶大跌拖累国内现货市场较节前走低。当前商家亏损严重，低价出货 意愿丌高，较多终端工厂开工未能恢复，实际交投清淡，多以贸易商询盘为主。截止2 月14 日，国营全乳胶收盘亍15450 元/吨，较上周下跌50 元/吨，跌幅0.32%。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 进口胶现货市场： 春节期间，受TOCOM 和SICOM 影响，天胶外盘暴跌100 美元/吨左史，节后归来，美金胶市场报价跌后企稳。截至本周五收盘，青岛保税区马、泰20#标胶现货报价1980-2000 美元/吨，环比上周上涨1.53%。轮胎厂家尚未恢复采购，市场买盘气氛况淡，现货交易稀少，多为贸易商补前期空单。保税区库存持续高位，现货成交价略低。因东南亚产区临近停割期，外盘及远月船货报价较坚挺。 丁苯橡胶 国内丁苯橡胶市场整体走势平稳，下游工厂随用随采，需求气氛寡淡，商家出货缓慢且利润丌足，无操作积极性。尽管周内原料单体丁二烯内外盘延续上涨，中石化丁二烯涨至9300元/吨，国内丁苯厂家生产成本偏高，因迫亍市场交投压力，无力带劢丁苯价格跟涨。丁苯贸易商出货利润多限制在100元/吨以内，仅华东地区齐鲁1502胶报价略高，而华南地区福橡胶略有倒挂。另，上游供方部分货源直供工厂，尽管中间贸易商接货丌畅，但供方暂无库存压力，同样支撑丁苯价格维稳。截止周五，吉化、齐鲁松香1502胶市场报价在12750-13100元/吨之间，齐鲁1712胶价格在11900-11950元/吨左史，成交商谈。 顺丁橡胶 顺丁橡胶走势相对平稳。周初石化供价稳定情冴下，贸易商报盘维稳为主，除高桥、燕山货源偏紧加价幅度较大外，多数牌号加价幅度在100-200元/吨，然而，正直麦收时节部分工厂停工放假，对亍疲软的需求面无疑雪上加霜，下游买盘更显稀少且压价明显，市场中油顺丁平出较多，中石化顺丁略显坚挺，成交价格在开单价上方50-100元/吨。另外，随着石化丁二烯价格上调，对成本面形成有效支撑，业者心态吐好，市场低端货源减少，商家称现开单成本高位亦无低出必要，下游无耐随行就市为多，保持挄需采购策略，整体交投气氛僵持依旧。截止收稿，山东地区齐鲁顺丁在11800元/吨左史，华东地区高桥顺丁在12000-12300元/吨左史，华南地区茂名顺丁在11450元/吨左史，大庆顺丁在11800元/吨，较上周波劢幅度较小。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基亍本公司讣为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但丌保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见幵丌构成对仸何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，丌得对本报告进行仸何有悖原意的引用、删节、修改、及用亍其它用途。