本篇宏观研究报告主要探讨了近期海外投资者普遍存在的两个问题：一是美国国债收益率上升，但价格仍在下跌；二是美元表现强劲，但资金去了哪里。报告认为，市场预期美国通胀将保持高位，导致国债收益率上升，而美联储的加息和缩表也是收益率上升的重要原因。同时，以各国央行为代表的主权资金为了维护本国金融体系的稳定，成为了美元资产的卖家，这导致持有机构的总体融资能力和杠杆率出现下降，即使资金流入导致美元大幅度升值，但整体而言美元资产获得的支撑力度反而在下降。报告还提到，即使投资者持有美元现金，但没有去购买美元资产，对金融市场的影响也是中性的。
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