医药生物行业11月周报-三季报总结：医药行业整体向好，CXO、IVD业绩亮眼

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 医药生物行业11月周报（10.31-11.04） 三季报总结：医药行业整体向好，CXO、IVD业绩亮眼 投资要点： ➢ 医药制造业仍继续受疫情影响 2022年1-9月医药制造业收入总额累计同比下降2.2%（2021年同期为+24.4%，2020年同期为+1.6%），利润总额累计同比下降29.3%（2021年同期为+80.6%，2020年同期为+8.2%），预计是由于疫情影响，部分企业无法正常开工，固定成本支出较高，以及需要支出防疫费用，导致利润总额降幅较高。 ➢ 2022Q3上市医药公司优于医药制造业表现 2022年第三季度，各子行业中，收入口径医药研发外包、体外诊断实现了30%以上增长，诊断服务、零售药店实现20%以上同比增长。扣非归母净利润口径，医药研发外包、体外诊断、医院实现30%以上同比增长，零售药店、医疗设备实现20%以上增长。 医疗设备：持续受益医疗新基建和国产替代，细分内窥镜赛道表现好； CXO：得益于新冠药研发、生产需求，收入利润高速增长； IVD：新冠检测对业绩促进持续，常规检测后续需跟进采购中标规则变动； 零售药店：疫情影响减弱，内生+外延扩张，业绩逐季改善； 疫苗：新冠疫苗需求和价格调整冲击业绩，HPV、13价肺炎疫苗表现好； 医疗耗材：板块分化，需关注集采对出场价格影响和销量变动； 化学制剂：集采风险释放或无集采风险，且有创新转型类企业、化药贴膏剂类企业业绩好； 原料药：受大宗商品涨价/汇率变动综合影响，部分产品涨价类企业业绩好； 中药：多数企业期间费用率下降带动业绩； 医院：龙头经营情况好转，需关注后续疫情对诊疗影响。 ➢ 2022Q4投资策略 医疗设备行业持续受益贴息贷款政策带来的医疗设备更新周期持续推进，继续推荐迈瑞医疗、华大制造，建议关注联影医疗、开立医疗等。党的二十大报告提出“促进中医药传承创新发展”，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业。化学制剂行业，创新药年底有望有更多品种迎来美国上市，建议关注百济神州等；国谈在即，关注药品谈判进展。零售药店收入增速逐季改善，建议关注益丰药房等。 ➢ 11月月度金股 红日药业（300026）：中药配方颗粒龙头企业，核心业务配方颗粒随着国标数量增加，临床开方范围扩大，销售终端下沉，有望保持较高增速，2022-2024估值为30X、22X、15X，维持“买入”评级。 迈克生物（300463）：核心发光产线随着疫情趋缓，实现高速增长，常规产品复苏；预计渠道整合逐步完成，2022-2024估值为12X、10X、9X，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示 企业经营风险、医疗新基建不及预期、集采降价超预期、中美贸易摩擦风险、药品研发不及预期。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2022年11月05日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 电话：0510-82832787 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 分析师：夏禹 执业证书编号：S0590518070004 电话：0510-82832787 邮箱：yuxia@glsc.com.cn 分析师：赵雅韵 执业证书编号：S0590521120001 电话：0510-82832787 邮箱：yaoyzhao@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《政策利好中医药，板块估值修复医药生物》2022.10.30 2、《政策利好市场扩容，配方颗粒强者恒强医药生物》2022.10.27 3、《医药热度持续，关注业绩超预期子行业及个股医药生物》2022.10.23 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%20%沪深300医药生物(申万) 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 一周行情回顾及2022Q4投资策略 ......................................... 4 2 三季报总结：医药行业整体向好，CXO、IVD业绩亮眼 ........................ 6 2.1 医药工业情况：利润降幅大于收入 ............................................................. 6 2.2 医药上市公司业绩：三季度整体向好 ......................................................... 6 2.3 基金医药持仓分析：环比三季度下滑 ....................................................... 18 2.4 医药生物溢价率和相对投资价值分析 ....................................................... 19 3 产业及政策总结 ....................................................... 20 4 一级投融资热点跟踪 ................................................... 21 5 二级医药公司动态更新 ................................................. 23 5.1 重要公司公告............................................................................................ 23 5.2 重要公司公告............................................................................................ 24 5.3 拟上市公司动态 ........................................................................................ 25 6 一周行情更新 ......................................................... 25 7 风险提示 ............................................................ 27 图表目录 图表1：医药制造业营业收入、利润总额（累计值）及同比变化.................................... 6 图表2：医药行业整体和各个子行业增速同比 ................................................................. 7 图表3：化学制剂分季度收入情况 ................................................................................... 7 图表4：化学制剂分季度归母净利情况 ............................................................................ 7 图表5：扣非归母净利高速增长的制剂企业业绩驱动力 .................................................. 8 图表6：化学原料药分季度收入情况 ............................................................................... 9 图表7：化学原料药分季度归母净利情况 ........................................................................ 9 图表8：扣非归母净利高速增长的原料药企业业绩驱动力 .............................................. 9 图表9：中药分季度收入情况 ........................................................................................ 10 图表10：中药分季度归母净利润情况 ........................................................................... 10 图表11：扣非归母净利高速增长的中药企业业绩驱动力 .............................................. 10 图表12：CXO行业分季度收入情况 .............................................................................. 11 图表13：CXO行业分季度归母净利情况 ...................................................................... 11 图表14：扣非归母净利高速增长的中药企业业绩驱动力 .............................................. 11 图表15：零售药店行业分季度收入情况 ........................................................................ 12 图表16：零售药店行业分季度归母净利润情况 ............................................................. 12 图表17：零售药店行业主要企业业绩情况 .................................................................... 12 图表18：疫苗子行业分季度收入情况 ........................................................................... 13 图表19：疫苗子行业分季度归母净利情况 .................................................................... 13 图表20：疫苗子行业公司情况 ...................................................................................... 13 图表21：IVD行业分季度收入情况 ............................................................................... 14 图表22：IVD行业分季度归母净利情况 .......................................................................