1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2022年11月3日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌0142109东莞133613171905373420张家港137613373909366521日照1376135719013038-31南通1131108843053009-12广东1501145843092953-1广西1491144843今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差476487-1115价差2948-1959价差6970-159价差5667-1191价差-545-5571291价差-85-11530今日昨日今日昨日今日昨日117211327256932.2712.268今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕134013382菜粕-葵粕457045700菜粕-DDGS237023700豆粕-棉粕164016382豆粕-葵粕1540151822豆粕-DDGS33403318222022/11/3粕类价格日报期货现货基差月差跨品种期货价差现货价差豆粕菜粕豆菜01豆菜05油粕比01豆粕菜粕 美豆：受隔夜美豆油盘面大幅拉涨影响，美豆跟随提振，新作增产不及预期的情况下，需求偏好仍是拉动盘面上涨的主要因素。近期市场普遍关注到密西西比河流域水位开始逐步抬升，而河流大豆装运量在过去一周中快速增加，加之近期美国本身也在寻找其他装运替代地区，因而美豆本身装运问题开始有所缓解。整体来看，美豆出口本身并未出现太多受预期方面的影响，美豆本身预售情况维持良好，另一方面，巴西本身销售进度偏慢，因而市场实际上给出美豆较为宽裕的窗口期，这就决定了受中国的联动性影响开始在逐步增加。巴西产地方面来看，作物多数进入出苗的初期，部分地区开始进入开花季，最近的作物生长进度来看，播种较去年基本持平，其中北方地区相对湿润，利于作物种植的推进，而南方地区偏干燥，巴拉那等主产区播种进度明显相对滞后，不过在作物种植初期，天气状况一直维持良好，市场普遍预期作物产量将有明显增加。不过短期而言，我们认为美豆的矛盾仍然在于需求端，9月压榨数据整体整体偏利空，环比跌幅超过NOPA数据表现结果，今晚继续关注出口销售的情况，22/23市场年度大豆出口净销售料介于70-160万吨；公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 粕猪研究：陈界正 棉禽研究：刘倩楠 航运研究：蒋洪艳 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 2023/24市场年度大豆出口净销售料为0-7.5万吨。 豆菜粕：受华南地区近期下调基差影响，01合约以及15价差今日均呈现小幅回落，12月油厂买船进度持续偏低导致近月持续维持偏强态势。虽然近期豆粕远期贴水有所下调，但我们认为这仍然不至于从根本上改变基本面，以基差最弱的华南地区为例，近期12-1月豆粕现货基差普遍在01+500左右，2-4月基差01+200，可见1月国内豆粕仍然是处于一个估值上的低点。虽然市场普遍认为到港量将有所增加，但我们认为豆粕基差高企核心因素仍然在于压榨利润的亏损，如果基差下跌压力过大将直接影响到后续豆粕的供应情况。而回归当前现实情况，豆粕库存在过去几周中持续维持20多万吨的低点，需求基本是维持良好的，这就使得市场整体供需状况本身维持偏紧。虽然市场普遍预期未来大豆到港量将出现明显增加，但从供需层面来看，油厂压榨利润仍然亏损，下游对于高基差接受度比较低，这将较大程度受到预售推进的影响。 菜粕近期走势弱于豆粕，在供应逐步恢复情况下，仅依靠需求提振难免显的独木难支。随着新作菜籽到港国内开榨数量增加，预计后续菜粕供需趋势将有所好转。菜粕基差近日继续小幅反弹走强，受豆粕影响较大，短期供需面的好转带动现货供应略转为宽松。受豆菜粕价差走扩影响，菜粕性价比明显提升，近期国内菜粕、颗粒粕整体提货状况相对较好，预计四季度国内菜系继续维持供需两旺状态。 单边：01合约建议继续逢低多； 套利：M15正套短期离场 期权：观望（观点仅供参考，不作为买卖依据) 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等-5000500100015001611752162292510261228132927121234567810119RM911709-18011809-19011909-20012009-21012209-23012309-2301-2000200400600800152920317115291327102410247216910111212345RM591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-300-200-100010020030016311530153014291328204194194567891011121RM151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205-5000500100016311521711621711611631153014123456789M911709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301-200-1000100200300152920317115291327102410247216910111212345M591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-200020040060080016311530153014291328204194194567891011121M151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305020040060080010001200119927143218261411962419624123023456789101112M-RM011701180119012001210122012301-2000200400600800186241129161129164221028155231028567891011121234M-RM051705180519052005210522052305 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799