证券代码：839979生猪期货早报2022-11-021投资咨询部分析师：王明伟投资咨询证：Z0010442联系方式：0575-85226759 每日观点1.政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至10月21日国储六批共投放12.71万吨冻肉，近期国储将有第七批冻肉投放。养殖端：养殖端出栏压力大，月初出栏节奏待关注，二次育肥需求情绪依旧高涨；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月综合商品猪出栏量环比增0.81%。屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为91884头，较前日增2.26%。消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。2.基差：11月01日，现货价26490元/吨，01合约基差4835元/吨，现货升水期货。偏多。3.库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%；我的农产品调查重点企业能繁母猪9月底存栏量为489.77万头，环比增1.17%；商品猪存栏3028.56万头，环比增1.36%。偏空。4.盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方。偏空。5.主力持仓：主力持仓净空，多翻空。中性。6.预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪初见成效，养殖端继续增加出栏；标肥价差有缩小态势，散户挺价心态回落；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；屠宰量开始回升，但高价仍限制高开工率；疫情封控影响集中消费；01合约建议在21404-21906区间操作。2 每日观点利多：饲料价格上涨支撑成本；养殖端大体重猪源仍偏紧；高价限制屠企开工率；去年12至今年1月间月能繁母猪存栏去化减速明显。利空：产能去化继续降速；标肥差价走弱，散户挺价心态走弱；当前疫情管控影响白条走货；二次育肥陆续出栏；屠企库存足，低开工率，高冻品库容率；7月仔猪存栏量较历史同期偏高；四季度供给或较为充裕。主要逻辑：现货市场价格低位主要由养殖标肥价差走弱，前期高价导致出栏量增加带来的供给充裕，期货市场价格则受持续放储冲击而下滑，同时受7月仔猪存栏量较历史同期偏高的影响或导致对四季度末的供给产生较为充裕。短期内，养殖端压栏减弱，落袋为安，虽有前期二次育肥陆续上市，屠企降价收猪，开工率有所恢复，但供应仍偏紧。当下二次育肥需求已不足以支撑涨价；中期来看，随着豆粕和玉米价格回升，7月仔猪存栏量高位，对1月合约价格支撑仍待观察。主要风险点：密切关注能繁母猪存栏，仔猪和二次育肥动态，养殖端挺价情绪，屠企收猪动态，非洲猪瘟，冻品库存变化，国储放储动态，标肥价差，新冠疫情影响集中消费。3 4一、生猪行情概览表1. 昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约2165521870-215-0.98%全国26.4926.85-0.36-1.34%03合约1976519970-205-1.03%四川26.9427.65-0.71-2.57%05合约1869018700-10-0.05%湖南27.2728.12-0.85-3.02%07合约1794018000-60-0.33%山东26.3326.53-0.2-0.75%09合约1799518030-35-0.19%湖北26.3426.91-0.57-2.12%11合约2359023660-70-0.30%广东27.5228.11-0.59-2.10%0148354980-145-2.91%广西26.0826.36-0.28-1.06%0367256880-155-2.25%黑龙江25.2925.49-0.2-0.78%0578008150-350-4.29%江苏27.3827.7-0.32-1.16%0785508850-300-3.39%贵州26.5826.9-0.32-1.19%0984958820-325-3.68%重庆27.1728.06-0.89-3.17%1129003190-290-9.09%吉林25.525.91-0.41-1.58%1-318901900-10-0.53%山西26.2926.140.150.57%1-529653170-205-6.47%河南26.226.32-0.12-0.46%1-737153870-155-4.01%各规格猪价三元猪周均价（元/公斤）27.4327.87-0.44-1.58%1-936603840-180-4.69%仔猪均价（头）641.9596.1945.717.67%1-11-1935-1790-1458.10%二元母猪价（元/头）2076.192066.679.520.46%3-510751270-195-15.35%淘汰母猪价（元/公斤）19.9620.47-0.51-2.49%3-718251970-145-7.36%2-3cm白条价格（元/公斤）35.4235.73-0.31-0.87%3-917701940-170-8.76%自繁自养利润（周度）0.001175.24-1175.24-100.00%3-11-3825-3690-1353.66%外购仔猪利润（周度）0.001169.33-1169.33-100.00%5-7750700507.14%猪粮比（周度）0.009.72-9.72-100.00%5-9695670253.73%猪料比（周度）0.007.12-7.12-100.00%5-11-4900-496060-1.21%屠宰加工利润（元/头）27.27-16.5343.8-264.97%7-9-55-30-2583.33%日生猪屠宰量918848969921852.44%7-11-5650-566010-0.18%周屠宰开工率（%）20.1420.43-0.29-1.42%9-11-5595-563035-0.62%周鲜销率%92.8992.8900.00%周冻品率%18.3118.91-0.60-3.17%基差期货收盘价月间价差养殖利润屠宰与库存生猪出栏价 图1. 生猪期现基差走势图2. 生猪11-1、1-3合约价差走势5-4000-200002000400060008000100009月29日10月19日11月1日11月12日11月25日12月8日12月21日1月4日1月17日1月28日2月17日3月2日3月15日3月28日4月12日4月25日5月11日5月24日6月7日6月20日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月2日9月16日9月29日10月19日11月1日2021年2022年11-1合约价差1-3合约价差-6000-4000-2000020004000600080000500010000150002000025000300001月18日1月28日2月9日2月21日3月3日3月15日3月25日4月6日4月18日4月28日5月10日5月20日6月1日6月13日6月23日7月5日7月15日7月27日8月8日8月18日8月30日9月9日9月21日10月3日10月13日10月25日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2022年基差收盘价外三元毛猪现价 图3. 外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势6二、生猪现货行情-各规格猪均价0204060801001201月1日2月5日3月6日4月7日5月8日6月8日7月8日8月7日9月7日10月11日11月10日12月10日1月10日2月9日3月17日4月18日5月20日6月21日7月21日8月20日9月22日10月26日11月25日12月26日1月26日3月3日4月5日5月9日6月9日7月8日8月4日9月1日9月27日10月29日2020年2021年2022年全国外三元毛猪均价仔猪均价白条均价二元母猪均价图4. 近4天全国外三元毛猪价格走势14.000016.000018.000020.000022.000024.000026.000028.000030.0000辽宁吉林黑龙江北京天津河北山西内蒙古江苏安徽福建山东河南湖北湖南江西广东广西重庆四川贵州云南陕西甘肃新疆浙江2022-10-272022-10-282022-10-292022-10-30全国2022-10-30 图5. 2019-2022年全国7kg仔猪及淘汰母猪均价走势7二、生猪现货行情-各规格猪均价7kg仔猪均价周度走势淘汰母猪均价周度走势020040060080010001200140016001月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日7月29日8月11日8月19日9月1日9月9日9月22日9月30日10月13日10月21日11月4日11月25日12月16日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年579111315171921231月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日7月29日8月11日8月19日9月1日9月9日9月22日9月30日10月13日10月21日11月4日11月25日12月16日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年 图6. 2021-2022年标肥猪价差走势8二、生猪现货行情-各规格猪均价 三、生猪基本面分析-供给存栏截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%；截至2022年9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%。能繁母猪存栏持续增加。图7. 2018-2022年月度生猪存栏及环比走势图8. 2018-2022年月度能繁母猪存栏及环比走势9-12-10-8-6-4-202468050001000015000200002500030000350004000045000500001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月7月9月11月3月8月12月4月6月2018年2019年2020年2021年2022年生猪存栏生猪存栏环比(右轴)-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0005001000150020002500300035004000450050001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月6月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月2018年2019年2020年2021年2022年能繁母猪存栏能繁母猪存栏环比(右轴) 三、生猪基本面分析-供给存栏10图9. 2021-2022年123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势170019002100230025002700290031003003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2020年2021年2022年规模场能繁母猪存栏（万头）规模场商品猪存栏（万头）右轴 三、生猪基本面分析-供给存栏11图10. 2021-2022年123家重点企业能繁母猪淘汰量走势据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，9 月份能繁母猪淘汰量为70754头，环比微降0.49%，同比下调70.41%。0500001000001500002000002500003000004004204404604805005205401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2021年2022年规模场能繁母猪淘汰量规模场能繁母猪存栏（万头）规模场能繁母猪淘汰量 三、生猪基本面分析-供给存栏129月小猪存栏占比及140 公斤以上大猪占比波动不大。图11.