证券代码：839979生猪期货早报2022-06-09投资咨询部1 每日观点1.基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；国储将于6月10日进行第11次收储，本年度已执行10次收储，共完成9.99万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。养殖端：散户看涨惜售情绪减弱仍存，部分地区降价促走量。5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为123325头，较前日增0.52%。消费端：白条需求低迷；偏多。2.基差：6月08日，现货价15830元/吨，09合约基差-2870元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。4.盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20下方。偏空。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。6.预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，天气转热降低二次育肥需求，规模场仔猪补栏已降速；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将供需博弈，猪价总体将在19000附近震荡，建议在18502-18899区间操作。2 每日观点利多：连续11次收储将继续提振养殖端信心；散户挺价惜售，屠企压价缩量收猪；本轮能繁母猪存栏量去化已结束；广东新政催生局部供应紧缺；多地对存栏生猪发放补贴；6月商品猪供应持续走弱，本月规模场出栏计划上月更低，月初降雨天气不利于出栏。利空：终端消费依旧乏力；屠企库存足，低开工率，高冻品库容率，高价抑制收猪，弱需求导致屠宰量下滑；新冠疫情多地散发，影响集中消费和物流运输；二次育肥或准备出栏，增加供给。主要逻辑：近期期货市场价格跳水或由现货市场供需两弱，导致交易量减少导致；短期内，生猪供需双弱，养殖端屠企缩量抗价，猪价继续上涨缺乏强力支撑；中期来看，随着豆粕和玉米价格开始回落，养殖户继续补栏积极性将提升，9，10月间价格或从高位下调。主要风险点：密切关注能繁母猪存栏，仔猪和二次育肥动态，新冠疫情防控，非洲猪瘟。3 4一、生猪行情概览表1. 昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约2002020005150.00全国15.8315.810.020.13%03合约1838018400-200.00四川15.8515.830.020.13%05合约1837018405-350.00湖南15.6515.71-0.06-0.38%07合约1638016465-85-0.01山东16.1216.060.060.37%09合约187001869550.00湖北15.5815.50.080.52%11合约1917019205-350.00广东18.1818.150.030.17%01-4190-419550.00广西15.815.84-0.04-0.25%03-2550-259040-0.02黑龙江15.615.450.150.97%05-2540-259555-0.02江苏16.3616.330.030.18%07-550-655105-0.16贵州15.2415.150.090.59%09-2870-288515-0.01重庆15.9915.970.020.13%11-3340-339555-0.02吉林15.3615.330.030.20%1-316401605350.02山西15.7915.760.030.19%1-516501600500.03河南15.6915.71-0.02-0.13%1-7364035401000.03各规格猪价三元猪周均价（元/公斤）15.6915.640.050.32%1-913201310100.01仔猪均价（头）566.43562.144.290.76%1-11850800500.06二元母猪价（元/头）1794.29178014.290.80%3-510-515-3.00淘汰母猪价（元/公斤）10.4810.40.080.77%3-720001935650.032-3cm白条价格（元/公斤）20.0229.99-9.97-33.24%3-9-320-295-250.08自繁自养利润（周度）-149.75-154.995.24-3.38%3-11-790-80515-0.02外购仔猪利润（周度）53.2147.385.8312.30%5-719901940500.03猪粮比（周度）5.515.480.030.55%5-9-330-290-400.14猪料比（周度）4.174.150.020.48%5-11-800-80000.00屠宰加工利润（元/头）-118.35-121.022.67-2.21%7-9-2320-2230-900.04日生猪屠宰量125558126113-555-0.44%7-11-2790-2740-500.02周屠宰开工率（%）25.8824.531.355.50%9-11-470-51040-0.08周鲜销率%89.3289.110.210.24%周冻品率%22.6922.490.200.89%基差期货收盘价月间价差养殖利润屠宰与库存生猪出栏价 图1. 生猪期现基差走势图2. 生猪7-9、9-11合约价差走势5-3000-2500-2000-1500-1000-50005009月29日10月14日10月22日11月1日11月9日11月17日11月25日12月3日12月13日12月21日12月29日1月7日1月17日1月25日2月9日2月17日2月25日3月7日3月15日3月23日3月31日4月12日4月20日4月28日5月11日5月19日5月27日6月7日2021年2022年7-9、9-11合约价差（元/吨）7-9合约价差9-11合约价差一、生猪行情概览-部分合约基差及价差走势-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000100001200014000160001800020000220009月28日10月13日10月21日10月29日11月8日11月16日11月24日12月2日12月10日12月20日12月28日1月6日1月14日1月24日2月8日2月16日2月24日3月4日3月14日3月22日3月30日4月11日4月19日4月27日5月10日5月18日5月26日6月6日9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月2021年2022年主力基差（元/吨）主力基差（右轴）收盘价全国外三元毛猪平均价 图3. 2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势6二、生猪现货行情-各规格猪均价0204060801001206月1日7月15日8月26日10月11日11月22日1月6日2月22日4月5日5月17日6月30日8月11日9月22日11月6日12月18日2月4日3月17日4月28日6月11日7月23日9月3日10月19日11月30日1月11日2月28日4月12日5月26日7月8日8月19日10月1日11月17日12月29日2月16日3月30日5月17日2018年2019年2020年2021年2022年全国外三元毛猪均价仔猪均价白条均价二元母猪均价图4. 近4天全国外三元毛猪价格走势14.000014.500015.000015.500016.000016.500017.000017.500018.000018.500019.0000辽宁吉林黑龙江北京天津河北山西内蒙古江苏浙江安徽福建山东河南湖北湖南江西广东广西重庆四川贵州云南陕西甘肃新疆2022-06-012022-06-052022-06-062022-06-07全国2022-06-07 图5. 2019-2022年全国7kg仔猪及淘汰母猪均价走势7二、生猪现货行情-各规格猪均价7kg仔猪均价周度走势淘汰母猪均价周度走势0200400600800100012001400160018001月6日1月20日2月10日2月24日3月4日3月18日3月31日4月7日4月15日4月22日4月29日5月8日5月13日5月20日5月27日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月8日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年0246810121416181月6日1月20日2月10日2月24日3月4日3月18日3月31日4月7日4月15日4月22日4月29日5月8日5月13日5月20日5月27日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月8日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年 三、生猪基本面分析-供给存栏截至3月31日，生猪存栏量42253万头，季度环比减少5.9%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%。能繁母猪存栏继续微降。图6. 2018-2021年月度生猪存栏及环比走势图7. 2018-2021年月度能繁母猪存栏及环比走势8-12-10-8-6-4-202468050001000015000200002500030000350004000045000500006月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月6月7月8月9月10月11月12月3月6月8月9月12月3月4月2018年2019年2020年2021年2022年生猪存栏生猪存栏环比(右轴)-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0005001000150020002500300035004000450050006月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月2018年2019年2020年2021年2022年能繁母猪存栏能繁母猪存栏环比(右轴) 三、生猪基本面分析-供给存栏9图8. 2021-2022年123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势230024002500260027002800290030004004204404604805005205402月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月2021年2022年重点企业能繁母猪存栏（万头）重点企业商品猪存栏（万头）右轴 三、生猪基本面分析-供给存栏10图9. 2021-2022年123家重点企业能繁母猪淘汰量走势据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，4月能繁母猪淘汰量为107729头，环比降幅12.55%，同比下调18.64%。 三、生猪基本面分析-供给存栏112021年年底能繁母猪已经进入产能去化阶段，对应4月之后小猪存栏减少，大猪存栏受疫情控制而增加。图10. 2021-2022年月度商品猪存栏结构走势 本周生猪出栏均价为15.69 元/公斤，较上周上涨0.05 元/公斤，环比上涨0.32%，同比下跌6.72%。图11. 2020-2021年生猪出栏走势图12. 2019-2022年周度生猪出栏均重走势12