证券代码：839979生猪期货早报2022-07-13投资咨询部1 每日观点1.基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱。养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为94127头，较前日增1.18%。消费端：白条需求仍疲软；偏多。2.基差：7月12日，现货价23020元/吨，09合约基差355元/吨，现货升水期货。偏空。3.库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。4.盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。6.预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价仍将震荡上行涨度将有所减缓，建议在22356-22974区间操作。2 每日观点利多：连续13次收储将继续提振养殖端信心；饲料价格回落；去年9-10月能繁母猪存栏下降明显，7、8月出栏上限较低；屠企压价缩量收猪；仔猪补栏需求再度上升；二次育肥需求再度上扬。利空：规模场和散户增加出栏，7月规模场出栏计划较6月增加；终端消费依旧乏力；屠企库存足，低开工率，高冻品库容率，弱需求导致屠宰量下滑；发改委要求稳定猪价增速，国储考虑释放储备。主要逻辑：近期期货市场价格跳涨或由近期生猪供应持续减少以及屠宰端消极引起；短期内，生猪供给减量，养殖端屠企缩量抗价，二次育肥需求再起支撑涨价；中期来看，随着豆粕和玉米价格开始回落，养殖户继续补栏意愿虽有所下降，但仍较高，近段时间仔猪高价支撑9、11、1月合约价位。主要风险点：密切关注能繁母猪存栏，仔猪和二次育肥动态，养殖端挺价情绪，屠企收猪动态，非洲猪瘟，市场对发改委会议的解读，国储动作。3 4一、生猪行情概览表1. 昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约2268522780-95-0.42%全国23.0223.49-0.47-2.00%03合约1961019700-90-0.46%四川22.0922.67-0.58-2.56%05合约1970019800-100-0.51%湖南23.3623.38-0.02-0.09%07合约216002022013806.82%山东23.5324-0.47-1.96%09合约2266522705-40-0.18%湖北22.6223.39-0.77-3.29%11合约2229022305-15-0.07%广东25.0524.840.210.85%01335710-375-52.82%广西22.9922.950.040.17%0334103790-380-10.03%黑龙江22.6623.32-0.66-2.83%0533203690-370-10.03%江苏23.2524.1-0.85-3.53%0714203270-1850-56.57%贵州22.0122.57-0.56-2.48%09355785-430-54.78%重庆22.5623.11-0.55-2.38%117301185-455-38.40%吉林22.4523.31-0.86-3.69%1/330753080-5-0.16%山西23.2623.86-0.6-2.51%1/52985298050.17%河南22.923.46-0.56-2.39%1/710852560-1475-57.62%各规格猪价三元猪周均价（元/公斤）22.0218.793.2317.19%1/92075-55-73.33%仔猪均价（头）563.33540.4822.854.23%1/11395475-80-16.84%二元母猪价（元/头）1804.761772.8631.91.80%3/5-90-10010-10.00%淘汰母猪价（元/公斤）15.9113.522.3917.68%3/7-1990-520-1470282.69%2-3cm白条价格（元/公斤）27.7223.484.2418.06%3/9-3055-3005-501.66%自繁自养利润（周度）555.19200.35354.84177.11%3/11-2680-2605-752.88%外购仔猪利润（周度）765.82409.28356.5487.11%5/7-1900-420-1480352.38%猪粮比（周度）7.756.631.1216.89%5/9-2965-2905-602.07%猪料比（周度）5.784.970.8116.30%5/11-2590-2505-853.39%屠宰加工利润（元/头）-24.29-59.1934.9-58.96%7/9-1065-24851420-57.14%日生猪屠宰量95916955183980.42%7/11-690-20851395-66.91%周屠宰开工率（%）21.9123.01-1.1-4.78%9/11375400-25-6.25%周鲜销率%89.5789.140.430.48%周冻品率%23.4523.87-0.42-1.76%基差期货收盘价月间价差养殖利润屠宰与库存生猪出栏价 图1. 生猪期现基差走势图2. 生猪7-9、9-11合约价差走势5-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020009月29日10月15日10月26日11月4日11月15日11月24日12月3日12月14日12月23日1月4日1月13日1月24日2月9日2月18日3月1日3月10日3月21日3月30日4月12日4月21日5月5日5月16日5月25日6月6日6月15日6月24日7月5日2021年2022年7-9、9-11合约价差（元/吨）7-9合约价差9-11合约价差一、生猪行情概览-部分合约基差及价差走势-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010009月28日10月8日10月20日11月1日11月11日11月23日12月3日12月15日12月27日1月6日1月18日1月28日2月9日2月21日3月3日3月15日3月25日4月6日4月18日4月28日5月10日5月20日6月1日6月13日6月23日7月5日2021年2022年1100013000150001700019000210002300025000主力基差（元/吨）基差收盘价外三元毛猪收购价 图3. 2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势6二、生猪现货行情-各规格猪均价0204060801001201月11日5月1日4月16日3月16日2月1日12月12日10月25日8月2日11月1日1月31日5月2日8月14日12月3日3月25日7月12日10月31日2月21日6月14日9月29日1月21日5月18日9月3日12月23日4月16日8月1日11月19日3月10日6月27日10月14日1月28日5月24日9月8日12月29日4月23日2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年全国外三元毛猪均价仔猪均价白条均价二元母猪均价图4. 近4天全国外三元毛猪价格走势1900-01-141913-09-221927-06-011941-02-071954-10-171968-06-251982-03-041995-11-112009-07-202023-03-292036-12-05辽宁吉林黑龙江北京天津河北山西内蒙古江苏浙江安徽福建山东河南湖北湖南江西广东广西重庆四川贵州云南陕西甘肃 图5. 2019-2022年全国7kg仔猪及淘汰母猪均价走势7二、生猪现货行情-各规格猪均价7kg仔猪均价周度走势淘汰母猪均价周度走势0200400600800100012001400160018001月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月15日8月5日8月26日9月16日10月8日10月28日11月18日12月9日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年0246810121416181月6日1月20日2月10日2月24日3月4日3月18日3月31日4月7日4月15日4月22日4月29日5月8日5月13日5月20日5月27日6月3日6月10日6月23日6月30日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年 三、生猪基本面分析-供给存栏截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月比上升0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比上升0.4%。能繁母猪存栏已开始增加。图6. 2018-2021年月度生猪存栏及环比走势图7. 2018-2021年月度能繁母猪存栏及环比走势8-12-10-8-6-4-202468010000200003000040000500006000012月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月9月6月4月2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年生猪存栏生猪存栏环比(右轴)-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0001000200030004000500060001月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月5月10月3月8月1月2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年能繁母猪存栏能繁母猪存栏环比(右轴) 三、生猪基本面分析-供给存栏9图8. 2021-2022年123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势170019002100230025002700290031003003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月2020年2021年2022年规模场能繁母猪存栏（万头）规模场商品猪存栏（万头）右轴 三、生猪基本面分析-供给存栏10图9. 2021-2022年123家重点企业能繁母猪淘汰量走势据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，6月能繁母猪淘汰量为72489头，环比降幅12.87%，同比下调60.01%。0500001000001500002000002500003000004004204404604805005205401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月2021年2022