营收环比修复，长期受益风电增长

中际联合是一家专注于风电高空作业设备的公司，受益于全球风电市场的发展，公司业绩持续增长。公司Q3营收和归母净利润环比有所修复，但由于疫情影响，前三季度业绩同比下滑。公司现金流充足，毛利率受原材料价格上涨影响有所下降，但随着未来原材料价格回落，盈利能力有望回弹。公司除了在风电领域有竞争力外，还在电网、通信等领域有应用，有望开启第二成长曲线。预计公司2022-2024年营收和归母净利润将持续增长，PE分别为22.63x、17.48x、14.14x。风险因素包括下游风电装机不及预期、行业竞争加剧和原材料价格波动。