业绩略超预期，省内外保持快速增长

山西汾酒发布2022年第三季度报告，公司2022年前三季度实现营业收入221.44亿元，同比增长28.32%，实现归母净利润71.08亿元，同比增长45.70%。2022Q3实现营业收入68.10亿元，同比增长32.54%，实现归母净利润20.96亿元，同比增长56.96%。公司精准把控产品投放节奏，青花系列带动公司业绩快速增长，山西市场作为公司大本营市场稳扎稳打，省外市场积极拓展，全国化进程稳步推进。预计公司2022-2024年营业收入为251.63/312.05/388.62亿元，增速分别为26.00%/24.02%/24.54%，归母净利润为75.48/94.75/118.49亿元，增速分别为42.04%/25.53%/25.06%，EPS分别为6.19/7.77/9.71元，当前价格对应2022-2014年PE分别为37.93/30.21/24.16。公司持续完善产品矩阵，青花系列带动产品结构持续升级。