有色金属小组五矿期货 商品研究2022/11/02 有色金属早报 铜：中国财新制造业PMI环比回升，市场传闻明年国内疫情防控将“有条件”放开，权益和商品双双反弹，昨日伦铜收涨2.9%至7660美元/吨，沪铜主力收至63540元/吨。产业层面，昨日LME库存减少6700至106425吨，减量主要来自亚洲和北美仓库，注销仓单占比降至59.0%，Cash/3M升水72美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至175元/吨，市场买盘延续谨慎，成交一般。进出口方面，昨日国内现货进口小幅亏损，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1600元/吨，废铜替代优势略提高。价格层面，近期铜价在大宗商品中表现偏强，但需求端走弱的忧虑仍对价格构成一定压力，往后看海外货币政策收紧预期有望阶段缓和，年内铜矿供应增量预期下调，在库存很低的背景下，铜价支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：62600-63800元/吨。吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkqh.cn王震宇从业资格号：F30825240755-23375132wangzy@wkqh.cn钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkqh.cn铝：沪铝主力合约报收18070元/吨（截止昨日下午三点），上涨2.38%。SMM现货A00铝报均价18040元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单70091吨，较前一日下降1870吨。LME铝库存583975吨，减少2250吨。2022年10月31日，SMM统计国内电解铝社会库存61.3万吨，环比上周四下降0.8万吨，较9月底库存下降0.8万吨，较去年同期库存下降36.9万吨。整体综合看， 目前铝锭现货市场货量和需求出现双弱的趋势，到货量偏少，但下游需求目前也弱势，河南地区下游加工厂因疫情静默的影响开工率降低，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。预计后期铝锭库存将出现累库。海关总署：中国9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，8月为54万吨。LME对俄罗斯金属的制裁可能再度引起市场对欧洲电解铝供应的担忧，沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：17500-18500。锡：沪锡主力合约报收159170元/吨，上涨0.87%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降28吨，现为1962吨。LME库存上升105吨，现为4465吨。长江有色锡1#的平均价为165500元/吨。上游云南40%锡精矿报收146000元/吨。2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。沪锡偏弱行情预计延续，主力参考运行区间：155000-165000。镍：周二，LME镍库存减108吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格涨7%，沪镍主力合约涨5.76%。国内基本面方面，周二现货价格报190500～196700元/吨，俄镍现货对换月12合约升水4250元/吨，金川镍现货升水8250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变社会库存边际累库。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面仍偏强，精炼镍基本面走弱压力逐步增加。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，短期供应继续回升节奏放缓，旺季低库存现实和需求回落预期博弈，现货和期货主力合约价格宽幅震荡，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜113125(6250)7037562.21%72.0089566(7899)26624(1458)461449(1691)18529808.378.188.43(441)铝586225(1200)23502540.09%(5.25)178485(7565)7196139743269848816(10)2307.987.888.75(1736)锌45525(1875)2240049.20%38.5044422284517935(4734)23488487203606808.288.098.83(1537)铅27625(625)26759.68%4.5853693538341486(3119)91801(1228)(100)(5)7.597.659.12(3059)镍52134(750)660012.66%(104.00)3557(1042)1270(162)112342(12606)7.29857.33673.76774.4396近月美元兑人民币即期USDCNY即期2022年11月2日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)有色金属重要日常数据汇总表连一连二(205)2022年11月1日空连一沪铜近月2022年11月1日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2022年11月2日沪锌1000020000300004000050000600007000080000900003000080000130000180000230000280000330000380000430000480000530000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-600-300030060090012001500(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-150-100-50050100150200250300350(50000)050000100000150000200000250000300000350000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10LME收盘价14001900240029003400390044002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10LME收盘价 铅锌镍0500001000001500002000002500002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200300(15000)(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800003000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%020000400006000080000100000120000140000160000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存20%25%30%35%40%45%50%55%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-50050100150200250(3000)(1000)100030005000700090001100013000LME库存增减Cash-3M3M-15M-1500-1000-5000500100015002000(10000)(8000)(6000)(4000)(2000)0200040006000800010000LME库存增减Cash-3M3M-15M140019002400290034003900440049002020-1