本报告对债市进行了复盘和思考。未来1-2个月,美债利率可能会大幅下行,中债利率可能会震荡上行,中美利差将从深度倒挂的状态恢复到一个相对合意的水平,有助于稳住外资和稳住汇率。一旦人民币汇率贬值压力大幅缓解,货币宽松就有了基础。现在的“紧”是为了之后的“松”做铺垫。然而,目前最紧迫的问题是资金面,月初流动性最宽松的时候也未见到资金利率显著回落,考虑到月中1万亿MLF到期压力和跨年末季节性因素,资金面可能会长时间维持紧平衡状态,倒逼市场下跌。
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