时尚珠宝和女包业务双轮驱动，年轻化+渠道扩张助力未来成长

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潮宏基是一家国内中高端时尚珠宝公司，旗下有潮宏基、VENTI梵迪和FION菲安妮等品牌。珠宝行业市场空间广阔，受益于下沉市场红利、年轻化和工艺进步等因素有望保持持续稳健增长。公司珠宝业务品牌差异化明显，主品牌潮宏基以时尚形象深入人心，适合年轻消费者需求。公司起家于K金，产品设计时尚性强，与其他主打黄金、婚庆品类的竞品珠宝品牌形成较为明显的风格差异。公司主品牌渠道基数小，品牌差异化、更灵活友好的加盟政策和业内领先的数字化赋能系统对加盟商吸引力较强。FION女包业务前期的“品牌+渠道”年轻化战略初显成效，未来战略新升级有望为公司打造第二增长曲线。我们预测公司2022-2024年每股收益为0.36、0.45、0.56元，给予公司2023年11倍PE，对应目标价4.98元，首次给予“增持”评级。