金盘科技系列之三：2022年三季报点评：营收利润环比增长，业绩符合预期

维持增持评级。伴随原材料价格回落、涨价后的订单确认收入，公司营收利润环比增长，全年业绩兑现无虞，维持22-24年EPS为0.68/1.09/1.99元。预计公司储能业务下游需求延续高景气，参考可比公司估值给予公司23年43x PE，公司23年目标价从40.48元上调至46.87元，维持增持评级。 三季度业绩符合预期。22年前三季度营收31.87亿元，同比+39.4%； 归母净利1.68亿元，同比+0.4%；扣非归母净利1.66亿元，同比+12.0%。其中，22Q3实现营收12.13亿元，同比+52.5%，环比+15.0%； 归母净利0.72亿元，同比+31.4%，环比+35.2%；扣非归母净利0.75亿元，同比+58.2%，环比+30.5%；公司22Q3净利率回升至6%，环比增加1pcts，预计22Q4公司业绩持续环比提升，净利率保持提高。 主业干式变压器保持高增速，储能业务订单饱满。干变22H1新签订单30亿元，伴随募投产能陆续释放，锁定全年高增速，预计22年干变营收同比增长约40%。22年储能业务在手订单超3亿元。 全年业绩无虞，23年增速有望上扬。22年10月公司交付数字化工厂1.7亿元订单，该业务利润率显著高于干变&储能业务，叠加四季度储能业务收入，全年业绩有保障。展望23年，公司干变产能预计提升30%，订单需求饱满；储能预计订单10亿元+，销售额6亿元+；数字化工厂交付1.3亿元。预计23年公司业绩将保持快速增长。 风险提示：原材料价格回落不及预期；公司储能中标量不及预期。