天赐材料（002709.SZ）是全球电解液龙头企业，形成了LiPF6、LiFSI、溶剂、添加剂、电解液等产业链一体化布局。2021年电解液出货量为14.4万吨，占国内电解液出货量的28.8%。公司与宁德时代、LG、Tesla等厂商深度合作。预计2021-2024年全球电解液需求由118万吨增至410万吨，CAGR约为52%。公司凭借领先的电解液核心原材料LiPF6生产技术，并且自给率高，所以成本优势明显。公司积极布局了碳酸锂、氟化锂、硫酸、氢氟酸、五氟化磷、氯磺酸、双氟磺酰亚胺等，基本覆盖锂盐原材料，且各环节副产品如硫酸可循环使用，降低终端电解液产品成本，提高毛利率。公司发布了三款重磅锂电材料新品，即非氟类锂电池粘结剂、NMP替换溶剂Tinci E100以及动力电池模组封装胶，打造新的增长极。公司预计2022年电解液出货量约为33万吨，2024年为102万吨，2021-2024电解液出货量CAGR约为92%。公司未来将有多个规划项目逐步落地，预计2022-2024年公司归母净利润为60/81/118亿元，对应PE为13.5/10 /6.8倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。
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