轮胎行业是买α还是β

本报告研究了中国轮胎行业的三个发展阶段：2018年以前、2018年-2021年中和2021年中至今。在第一阶段，行业利润水平受到原材料价格和双反的影响，呈现出明显周期性，不具备较好β属性。在第二阶段，原材料价格相对稳定，行业利润总额实现了连续三年的高速增长，具备较好α。在第三阶段，美国对东南亚发起双反，轮胎公司之间进一步出现分化，具有海外工厂布局优势的公司有望具有较高α。报告推荐关注赛轮轮胎和通用股份。风险因素包括需求大幅下滑、疫情反复影响开工率和新项目建设、原材料价格大幅上涨。