22Q3智能手机市场承压，汽车CIS驱动新增长

22年前三季度营收153.83亿元，归母净利润21.49亿元，低于市场预期公司22年前三季度营收153.83亿元，同比下降16%，归母净利润21.49亿元，同比下降39%，扣非归母净利润12.55亿元，同比下降59%。 单三季度公司营收43.11亿元，环比下降22%，归母净利润-1.20亿元，扣非归母净利润-1.97亿元，由盈转亏；毛利率28.43%，环比下降4.83pct，净利率-2.96%，环比下降-27.70pct，扣非净利率-4.57%，环比下降14.49pct，公司扣非净利率下降主要系毛利率下降，及单三季度资产减值损失增至3.28亿元。 22Q3智能手机市场疲软，汽车电子级CMOS成长迅速 公司第一大业务为半导体设计业务，22H1该业务营收91.06亿元，同比下降14%，占总营收83%。该业务板块中，22H1公司CMOS业务营收72.98亿元，占总营收66%，其中手机CMOS营收32.11亿元，占总营收29%，汽车电子CMOS营收16.06亿元，占总营收15%，安防监控CMOS营收12.27亿元，占总营收11%；22H1公司触控与显示业务营收11.88亿元，占总营收11%； 22H1公司模拟业务营收6.20亿，占总营收6%。据Counterpoint数据，22年第三季度全球智能手机出货量同比下降12%，考虑下游智能手机市场需求疲软影响，预计22Q3手机CMOS业务板块表现承压。据Yole数据，预计2020-2026年全球车载CIS出货量CAGR达15%，考虑汽车电子市场需求旺盛，预计22Q3汽车CMOS业务板块增速较好。公司第二大业务为半导体分销业务，22H1该业务营收19.25亿元，同比增长4%，占总营收17%。 公司本次股权回购及员工持股计划，彰显未来业绩发展信心 2022年10月10日，公司发布公告，拟以自有资金回购公司股权，用于后续实施员工持股计划或者股权激励。资金总额介于3亿元和6亿元之间。公司同时公布《2022年员工持股计划(草案)》，参与对象员工总人数不超过100人。 以2022年10月10日公司股票收盘价74.89元/股测算，本次员工持股计划所能购买和持有的标的股份数量上限为534.12万股，最高不超过公司现有股本总额的0.45%。本次回购及员工持股计划，彰显公司对未来业绩发展的信心。 携手车规芯片龙头北京君正，扩大车载平台，维持“增持”评级 公司是全球前三的图像传感器领军企业，增资汽车存储IC龙头北京君正，扩大车载平台“存储+模拟+传感”的战略协同，汽车领域营收有望加速成长，预计公司2022~2024年净利润分别为22.31/32.31/40.02亿元，对应22/23/24年PE为30/20/16倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等 受下游终端手机需求放缓影响，公司2022年第三季度营收环比下降22%。目前，公司图像传感器业务在汽车及安防领域成长迅速，TDDI业务稳步发展，未来将持续高研发投入，积极拓展新产品新领域，奠定坚实的成长基础。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司于2019年收购豪威科技，营收快速成长，目前已经构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系。随着手机多摄、汽车智能化的发展，以及智能安防、智慧医疗等渗透率提升，公司未来成长空间广阔。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）