铝价下跌拖累公司业绩，开发新产品打造第二增长曲线

天山铝业发布2022年三季报，营收247.29亿元，同比增长13.48%，归母净利润24.04亿元，同比下降25.64%。Q3营收/归母净利润76.12/4.02亿元，同比变化6.61%/-67.82%，环比下降3.20%/55.18%。铝价下跌影响公司业绩，低成本优势下韧性较强。公司积极向下游深加工领域延伸，其主要围绕高纯铝和电池铝箔展开。我们预测公司2022年至2024年每股收益分别为0.86、1.04和1.25元。首次覆盖给予增持-B建议。