康泰生物（300601）发布2022年三季报，营收同比增长7.90%至25.65亿元，归母净利润同比下降80.40%至2.03亿元。新冠相关资产减值影响表观业绩，剔除后传统业务表现亮眼。常规疫苗收入同比增长89.75%至23.83亿元，四联苗、乙肝疫苗收入分别同比增长56.41%、33.58%。后续，公司新产品获批+放量持续带动业绩常规产品收入增长。研发工作进展顺利，产品研发管线丰富。我们维持盈利预测不变，预计公司2022~2024年营业收入分别为42.57/ 59.28/ 70.57亿元，同比增长16.6%/ 39.2%/ 19.0%；归母净利润分别为3.54/ 20.48/ 25.13亿元，同比增长-72%/ 478.6%/ 22.8%；2022~2024年PE分别为：98/17/14X。若公司新冠业务相关的减值损失及研发支出的费用化在2022年全部处理完成，进入2023年后净利润有望恢复常规增长。
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