证券投资类私募基金产品月报2022年9月·第7期阅读声明在阅读本报告前请确认您符合下列情形之一：员工及机构具有中国证券基金协会登记的基金从业资格；为五矿证券有限公司或其分支机构，或者五矿证券授权的合作机构中，与私募基金相关的岗位。或个人为合格投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元；所管理的私募基金的私募基金管理人及其从业人员。或代表的机构为合格投资者净资产不低于1000万元的单位；社会保障基金、企业年金等要牢记金，慈善基金等社会公益基金；依法设立并在基金业协会备案的投资计划。如不符合上述任何一项情况，请您立刻停止阅读。 经纪业务事业部金融产品部1、9月市场表现回顾9月权益市场全线回落，市场风格切换行业轮动加剧市场波动，小盘股跌幅较大。其中上证50下跌5.49%，沪深300下跌6.72%，中证500下跌7.18%，中证1000下跌9.27%。债券市场方面，鉴于当前海内外经济形势尚未明朗，债券仍为安全性资产，中证全债指数全月平稳上移0.01%。在俄乌冲突持续升级这一背景之下，本月商品价格反弹，南华商品指数大涨3.47%。图1-1市场主要指数9月涨跌幅数据来源：WIND，金融产品部整理，截止日期2022/9/302、私募基金行业情况据基金业协会统计，截至2022年8月末，存续私募证券投资基金管理人9,138家，较上月增加32家，存续私募证券投资基金86,877只，存续规模5.98万亿元，环比增长0.06%。8月私募产品备案数有所回暖，但规模不及7月，新备案私募证券投资基金共2,642只；新备案规模250.97亿元，环比下滑10.96%，同比下滑70.11%（数据来自中国证券投资基金业务协会）。备注：截止本报告发布，中国证券投资基金业协会尚未更新2022年9月私募基金行业统计数据。 wUtUuYtUlYqRnPtQnRmRpRbRbP7NtRnNsQpNiNnMqQlOnPsNbRqRqNuOrQzQvPrMnR经纪业务事业部金融产品部3、代销私募基金产品运作跟踪备注：信安成长九号成立于2020年11月，我司于今年4月上架代销本只产品磐耀恒阳成立于2021年7月，我司于今年5月上架代销本只产品鸣石春天沪深300指数增强成立于2017年4月，我司于今年7月上架代销本只产品A类份额，A类份额净值始于2022年3月数据来源：基金周度净值表现估算表（净值日期截至2022/9/30）*本报告产品运作跟踪中的月度收益优先使用私募报告中的数据（日度数据），其次使用基金周度净值表现估算表中的数据（周度数据）。*本报告产品运作跟踪中的累计超额收益=（1+累计绝对收益)/(1+基准收益)-1。*本报告产品运作跟踪中的累计超额年化收益=（（1+累计绝对收益）/（1+基准收益））^（12/运作月数）-1 经纪业务事业部金融产品部产品名称：策略类型：1稳博量化对冲7号私募证券投资基金复合策略（量化对冲+指数增强）2稳博1000指数增强7号私募证券投资基金中证1000指数增强策略3兆信太湖一号私募证券投资基金宏观对冲策略4聚宽旷世中证500指数增强一号私募证券投资基金中证500指数增强策略5白鹭博学多策略一号2期私募证券投资基金复合策略（中证500指数增强+CTA）6信安成长九号私募证券投资基金主观多头策略7磐耀恒阳私募证券投资基金主观多头策略8中邮永安-矿世50系列FOF一号私募证券投资基金组合基金9鸣石春天沪深300指数增强私募证券投资基金沪深300指数增强策略10玄元旷世1000指数增强私募证券投资基金中证1000指数增强策略11中邮永安-矿世50系列FOF七号私募证券投资基金组合基金市场私募基金业绩表现方面，根据朝阳永续不完全统计，【股票策略】三季度，市场在二季度反弹之后迎来了调整。国内，地产销售不及预期，出现断贷，社融数据不达预期，无超预期刺激政策出台，疫情多点散发，中美关系脱钩等一系列因素影响了投资人对经济增长前景的预期；海外，美联储鹰派加息，俄乌冲突扩大化，压制了全球权益市场。股票策略三季度平均收益为-8.47%，中位数为-8.12%，排名前1/4的产品平均收益为3.27%。统计的24530只产品中，仅16.42%的产品收益为正。【市场中性策略】受股票市场回调影响，市场中性策略平均收益持续回落，三季度策略为-1.70%，41.95%的产品收益为正。【管理期货策略】三季度至今，商品市场的震荡行情已经延续了2个多月，大部分管理期货管理人在三季度未能实现明显的涨幅。在7月份的V型反转行情中，部分趋势跟踪型策略能获得不错的收益，但是在随后两个月的震荡行情中，多数管理期货管理人都出现了不同幅度的净值磨损，有些甚至已经抹平了6-7月的涨幅。9月和8月的行情类似，大部分时间理财商城全国持营私募基金： 经纪业务事业部金融产品部里市场依然处在无序震荡的过程中，这类形态的市场对于管理期货管理人，尤其是趋势跟踪型策略，是一个考验。策略周期和行情振幅频率的不匹配很可能对策略净值造成较大的影响。三季度，管理期货基金平均收益为-1.33%，中位数收益为-0.84%，前1/4平均收益为9.66%。仅41%左右的管理人在第三季度取得了正收益。【宏观对冲策略】三季度，受权益资产疲弱、商品市场无序震荡的双重影响，宏观对冲策略产品整体表现不佳：平均收益率-6.55%，中位数收益率-5.45%，前1/4产品平均收益率为3.63%。仅16.31%的产品在三季度取得正收益。【套利策略】三季度套利策略基金平均收益为-0.26%，收益中位数为0.47%，前1/4平均收益7.63%，58.22%的套利策略基金获得正收益。【债券策略】三季度盈利占比53.21%，前1/4平均收益6.35%，中位数收益率0.24%，平均收益率0.15%。 经纪业务事业部金融产品部3.1复合策略产品（中证500指增+CTA）——白鹭博学多策略一号2期产品运行情况：白鹭博学多策略一号2期于2022年1月5日开始运作，截至2022年9月30日，白鹭博学多策略一号2期累计净值0.905，月度收益-6.51%，成立以来累计绝对收益-9.50%。自产品运作以来，白鹭博学多策略一号2期持续跑赢中证500指数，产品已实现超额收益16.48%，超额年化收益22.56%。图3-1白鹭博学多策略一号2期周度收益图产品/比较基准成立以来收益9月收益周度最大回撤白鹭博学多策略一号2期-9.50%-6.51%-13.10%同期中证500指数-22.36%-7.18%-24.40%数据来源：基金周度净值表现估算表、WIND，运作期间：2021/12/31至2022/9/30产品历史月度回报（%）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022-5.503.92-0.81-9.457.038.90-0.78-5.10-6.51------ 经纪业务事业部金融产品部产品策略解析：本产品通过对Alpha量化选股、CTA策略的综合运用，旨在中长期为投资人提供超越基准指数的回报。产品20%配置中短期量化CTA策略，80%至100%配置中证500指数增强策略。Alpha量化选股【区间表现为负收益】白鹭500阿尔法策略以价量信息为主，基本面、事件信息为辅，采集日内和日间以及盘口信息产生筛选数千个人工因子，搭配上用机器学习和深度学习等方法产生的数千个低相关的有效机器因子，再深度挖掘因子间的高阶或非线性关系，最终产生对未来个股收益率的有效预测。该策略在对个股收益预测的基础上，进一步引入多因子风控模型以及合理的流动性预测模型，实现对风险、行业暴露和交易成本的严格控制与优化，最终产生具有超额收益的一篮子股票。2022年第三季度经历了市场风格的改变：七月小盘股、成长股占据优势，电力设备等热点赛道股表现强劲。八月小盘股、成长股明显回落，大盘权重股表现有所企稳。九月市场震荡下行，当月中证500累计下跌-7.18%，强于创业板和中证1000。大小盘、成长价值等风格亦持续震荡切换，新的市场风格尚未形成。风格的转变和持续反复对Alpha策略造成了一定挑战，纵观三季度，8月、9月的量化Alpha表现普遍不佳。但随着市场风格逐渐沉淀明朗，对量化策略来说，四季度仍有一定的机会。未来我们依然坚持在做好策略风控的前提下，持续开发新类型因子和模型，力争为持有人获取稳健的超额收益。CTA策略【区间表现为负收益】白鹭量化CTA策略基于行情和基本面数据，使用数理科学方法生成海量因子，因子类型包括：趋势类、反转类、波动类、相对价值类、统计套利类和期现分析类等，使用多种理论模型和创新方法将不同的因子组合，产生多个子策略。对于商品期货，四季度美联储的加息节奏仍将是主导因素，关注是否会有超预期的举动，引导市场走出趋势性行情；股指期货方面估值优势凸显，有望吸引资金重新进场。在产品运行层面上，由于三季度市场波动率持续走低，商品期货和股指期货策略整体有所回撤。 经纪业务事业部金融产品部3.2复合策略产品（量化对冲+指数增强）——稳博量化对冲7号产品运行情况：截止2022年9月30日，稳博量化对冲7号累计净值1.0210，本月收益-1.53%，成立以来累计绝对收益2.10%。图3-2-1稳博量化对冲7号周度收益图数据来源：基金周度净值表现估算表、WIND，运作期间：2021/6/11至2022/9/30本数据统计维度均为每周五及月度净值图3-2-22021年5月-2022年9月IC主力年化贴水率 经纪业务事业部金融产品部产品策略解析：本基金将根据宏观经济分析和整体市场估值水平的变化自上而下地进行资产配置，在降低市场风险的同时追求更高的收益。基于大量市场数据，运用人工智能算法构建并不断迭代策略模型，建立一篮子股票组合，同时在统一的策略架构下进行多策略的有机叠加，利用对冲工具对冲系统性风险，优化策略组合收益风险比，实现基金资产长期稳定的增值。Choice数据显示，近期沪深300股指期货主力合约罕见出现升水，中证500股指期货主力合约10月以来也频繁出现升水。上海证券报记者采访获悉，由于股指期货长期贴水，量化对冲策略成本高企，去年业绩表现不佳。此次两大股指期货罕见升水，意味着该策略对冲成本将下降，有望直接增厚收益率，因此部分量化私募已打开对冲策略基金申购，并推进相关新产品的发行。业内人士表示，短期来看，量化对冲策略迎来了较为有利的市场环境。对于投资人而言，看到短期利好的同时，还须关注对冲策略的中长期配置价值，结合自身风险偏好作出决定。 经纪业务事业部金融产品部3.3中证500指数增强产品——聚宽旷世中证500指数增强一号产品运行情况：截止2022年9月30日，聚宽旷世中证500指数增强一号累计净值0.8876，9月收益-9.94%，成立以来累计绝对收益-11.24%。自产品运作以来，已实现超额收益10.00%，超额年化收益14.40%。图3-3聚宽旷世中证500指数增强一号周度收益图产品/比较基准成立以来收益9月收益周度最大回撤聚宽旷世中证500-11.24%-9.94%-17.46%同期中证500指数-19.31%-9.28%-21.43%数据来源：基金周度净值表现估算表、WIND，运作期间：2022/1/14至2022/9/30本数据统计维度均为每周五净值产品策略解析：聚宽旷世中证500指数增强一号以多因子模型为基础框架，从全市场进行选股，并根据预先设定的风险预算、投资限制等条件进行优化，使得投资组合的主要风险暴露与中证500指数相近，通过组合优化、日内算法等中高频交易以获取稳健的超额收益。聚 经纪业务事业部金融产品部宽投资产品整体仓位较高，产品更具进攻性。9月份，中证500指数与A股其他宽基指数一样，受海外货币政策、汇率和加剧的地缘政治压制，进一步下行，月跌幅6.24%，整体好于以中小盘股为代表的中证1000（-7.73%），但弱于以大盘股为代表的的沪深300（-6.17%）和上证50（-5.53%）。中证500从8月下旬开始基本回吐4月反弹幅度的60%，目前多个指标已经达到历史极值，其中以股息率为基础计算的股债相对性价