化工行业周报：价格/价差整体表现弱势，重点推荐成长性细分龙头

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table _Indus tryName ] 化工行业 [Table_ReportDate] 2022年10月30日 [Table_Title] 行业深度报告模板 价格/价差整体表现弱势，重点推荐成长性细分龙头 化工行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点（10.24-10.28） Table_Summary]  原油：本周油价震荡上行，预计短期偏强运行 截至10月28日，Brent和WTI油价分别达到95.77美元/桶和87.90美元/桶，较上周分别上涨2.43%和3.35%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨3.32%和2.69%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅分别为23.13%和16.87%。本周油价上涨主要系美元指数高位回落以及供应担忧所致。据EIA数据显示，2022年10月21日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.42亿桶，比前一周下降83万桶；美国汽油库存总量2.08亿桶，比前一周下降148万桶。展望后市，我们认为，受OPEC+减产、欧盟对俄罗斯原油制裁计划影响，供应收缩将给予油价支撑；炼厂检修高峰季即将结束，原油加工需求存季节性回升预期，预计短期油价偏强运行，但美联储加息步伐仍未终止，远期需求趋弱担忧仍将压制油价上行高度，预计近期Brent油价运行区间为90-100美元/桶。  库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在8元/吨，年初至今为136元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-157元/吨，年初至今为-98元/吨。  价格涨跌幅：本周市场表现疲弱，价格重心延续回落 在我们重点跟踪的182个产品中，与上周相比，共有35个产品实现上涨，占比约19%；39%产品价格持平、42%产品价格下跌。整体来看，周内化工品价格表现疲弱，整体价格重心继续回落。  价差涨跌幅：周期底部震荡，己内酰胺、炭黑等价差上涨 在我们重点跟踪的141个产品价差中，与上周相比，共有43个价差实现上涨、88个价差下跌，整体表现偏弱。本周价差涨幅居前的有己内酰胺价差（苯）、聚酯切片（半光）价差（PTA）、炭黑价差（煤焦油）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、尿素价差（气头）、锦纶切片价差（苯）、环己酮价差（苯）、二甲基环硅氧烷价差（硅）、己二酸价差（苯）、涤纶短纤价差（PTA）等。上述价差涨幅较高主要系基数较低所致，其盈利能力多处在历史偏底部区域。近期己内酰胺行业装置检修增多，叠加个别厂家一体化配套生产PA6切片，自用量增加，己内酰胺供应逐渐收紧。需求方面，下游聚合工厂开工高位，对己内酰胺采购积极性维持高位。整体来看，短期己内酰胺供需偏紧，叠加原料纯苯价格弱势运行，预计己内酰胺价差有望维持向上。  投资建议 1）看好国内新材料企业突破国外技术封锁，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。2）建议积极关注强化产业链布局、实施规模扩张带来业绩增量的头部企业，推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）、合盛硅业（603260.SH）等。3）看好海运费下降、轮胎行业需求预期底部向上带来的投资机会，推荐赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）等。  风险提示 产品产销或需求不及预期的风险、项目达产不及预期的风险等。 [Table_Authors] 分析师 任文坡 ：010-80927675 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080001 特此鸣谢：翟启迪 行业数据 2022.10.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：TDI、纯MDI等价差上涨，看好低估值成长性标的表现_20221023 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：周期底部震荡，预期Q3整体盈利承压_20221003 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：化纤、制冷剂价差修复，重点关注行业龙头表现20220802 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：行业压力将逐步释放，重点关注盈利确定性机会20220711 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：烧碱、磷肥等延续涨势，看好资源类企业表现20220620 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：化肥、纯碱延续涨势，重点关注行业龙头表现20220523 -30-20-10021-1222-0122-0222-0222-0322-0322-0422-0422-0522-0622-0622-0722-0722-0822-0822-0922-0922-10化工全部A股 行业周报/化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、原油市场：本周油价震荡上行，预计短期偏强运行 ................................................................................. 2 二、库存转化：本周原油正负收益，丙烷负收益 ............................................................................................ 2 三、价格涨跌幅：本周市场表现疲弱，价格重心延续回落 .............................................................................. 3 四、价差涨跌幅：周期底部震荡，己内酰胺、炭黑价差上涨 .......................................................................... 4 五、投资建议 ................................................................................................................................................ 6 插 图 目 录 .................................................................................................................................................. 7 表 格 目 录 .................................................................................................................................................. 7 附表：全产业链重点产品价格/价差 ................................................................................................................ 8 （一）能源&资源产业链.........................................................................................................................8 （二）C1产业链 ....................................................................................................................................8 （三）C2产业链 ....................................................................................................................................9 （四）C3产业链 ..................................................................................................................................10 （五）C4产业链 ..................................................................................................................................10 （六）橡胶产业链 ................................................................................................................................ 11 （七）芳烃产业链 ................................................................................................................................ 11 （八）聚氨酯产业链 .............................................................................................................................12 （九）塑料产业链 ................................................................................................................................12 （十）化纤产业链 ................................................................................................................................13 （十一）盐化工产业链 .........................................................................................................................14 （十二）磷化工产业链 .........................................................................................................................14 （十三）氟化工产业链 ......................