化工行业周报：本周整体表现稍弱，重点推荐成长性方面机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●化工行业 2023年10月21日 [Table_Title] 本周整体表现稍弱，重点推荐成长性方面机会 核心观点（10.16-10.20） [Table_Summary]  原油：地缘冲突引发供给担忧，预计短期油价高位运行 截至10月20日，Brent和WTI油价分别达到92.16美元/桶和88.08美元/桶，较上周分别上涨1.40%和0.44%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨3.90%和2.97%。年初以来，Brent和WTI油价涨幅分别为7.28%和9.74%。本周油价重心抬升主要系地缘冲突引发供给收缩担忧所致。供给端，据IEA10月月报显示，中东地区占全球海运石油贸易的三分之一以上，地缘冲突加剧了市场对中东地区石油供应收缩的担忧。需求端，短期来看，随着美国夏季出行高峰的结束，汽油需求走弱、裂解价差大幅回落，原油消费或进入季节性淡季；中长期来看，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，或对油价产生压制。库存端，截至10月13日当周，美国商业原油库存量41975万桶，环比下降449万桶。整体来看，短期供给端主导国际油价，预计Brent原油价格将高位运行，运行区间参考85-95美元/桶。后续建议密切关注地缘冲突情况、美联储货币政策等。  库存转化：本周原油、丙烷均正收益 假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存84天。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在209元/吨，年初至今为50元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在413元/吨，年初至今为-86元/吨。  价格涨跌幅：本周市场表现偏弱，原盐、液氨等价格上涨 在我们重点跟踪的182个产品中，与上周相比，共有37个产品实现上涨、占比20.3%，74个产品下跌、占比40.7%，71个产品持平、占比39.0%。整体来看，“双节”过后行业开工率普遍有所回升，但下游需求表现相对疲软。供需宽松下，本周化工品价格以下跌为主。本周价格涨幅居前的产品有液氨（山东鲁北）、原盐（海盐，山东）、燃料油（上期所）、三聚氰胺（临沂）、苯胺（华东）等。  价差涨跌幅：本周市场表现偏弱，二甲基环硅氧烷、PVC等价差上涨 在我们重点跟踪的141个产品价差中，与上周相比，共有58个价差实现上涨、占比41.1%，78个价差下跌、占比55.3%，5个价差持平、占比3.6%，价差整体表现偏弱。本周价差涨幅居前的有DOP价差（邻二甲苯）、三聚氰胺价差（尿素）、丙烯酸丁酯价差（丙烷）、丁基橡胶价差（异丁烯）、尿素价差（气头）、二甲基环硅氧烷价差（硅）、PVC价差（电石）等。  投资建议 1）看好国内新材料企业突破国外技术垄断，积极实施产能扩张进行国 产 替 代 带 来 的 广 阔 成 长 空 间 ， 推 荐 泰 和 新 材 （002254.SZ）、 瑞 华 泰（688323.SH）、呈和科技（688625.SH）等。2）建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量的成长型周期龙头，推荐卫星化学（002648.SZ）、 宝 丰 能 源（600989.SH）、广汇能源（600256.SH）等。3）看好需求持续改善预期下，化纤、轮胎龙头表现，推荐新凤鸣（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）等。  风险提示 原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。 [Table_IndustryName] 化工行业 [Table_InvestRank] 推荐（维持评级） [Table_Authors] 分析师 任文坡 ：010-80927675 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080001 孙思源 ：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070004 研究助理 翟启迪 ：010-80927677 ：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：顺酐、涤纶长丝价差扩大，看好成长型周期标的_20230923 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：顺酐、醋酸价差扩大，看好成长型周期标的_20230916 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：纯碱、醋酸盈利扩大，看好成长型周期标的_20230910 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：纯碱、丙烯酸及酯盈利扩大，看好成长型周期标的_20230902 -20%-10%0%10%20%基础化工沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/化工行业 目 录 一、原油市场：地缘冲突引发供给担忧，预计短期油价高位运行 ........................................................................................ 3 二、库存转化：本周原油、丙烷均正收益 ................................................................................................................................ 4 三、价格涨跌幅：本周市场表现偏弱，原盐、液氨等价格上涨 ............................................................................................ 4 四、价差涨跌幅：本周市场表现偏弱，二甲基环硅氧烷、PVC等价差上涨 ........................................................................ 6 五、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 8 附表：全产业链重点产品价格/价差 ......................................................................................................................................... 10 （一）能源&资源产业链 ...............................................................................................................................................................10 （二）C1产业链 .............................................................................................................................................................................10 （三）C2产业链 .............................................................................................................................................................................11 （四）C3产业链 .............................................................................................................................................................................11 （五）C4产业链 .............................................................................................................................................................................12 （六）橡胶产业链 ..........................................................................................................................................................................13 （七）芳烃产业链 ..........................................................................................................................................................................13 （八）聚氨酯产业链 ......................................................................................................................................................................14 （九）塑料产业链 ..........................................................................................................................................................................14 （十）化纤产业链 ..........................................................................................................................................................................15 （十一）盐化工产业链 .................................................................................................................................................................