华鲁恒升发布22年三季报，Q1-Q3实现营业收入230.09亿元，同比+26.18%，实现归母净利55.34亿元，同比-1.38%；其中Q3单季实现营业收入64.75亿元，同比-2.22%，环比-23.08%；实现归母净利10.25亿元，同比-43.41%，环比-50.76%。新材料贡献近半营收，肥料销量增长。公司盈利承压，毛利率为23.29%，同比-13.19pct，净利率为15.82%，同比-11.52pct。荆州项目稳步推进，我们预期公司22-24年归母净利润64.93/73.01/91.74亿元，维持“买入”评级。
