行业周报：Q3油运公司业绩大增，航司机场盈利短期承压

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2183 沪深300指数 3541 上证指数 2916 深证成指 10402 中小板综指 11117 相关报告 1.《申通9月量价增长明显，新航季时刻小幅增长-交通运输行业周报》，2022.10.23 2.《22冬春航季将启动，国内客班小幅增长-新航季航班计划点评》，2022.10.20 3.《顺丰圆通公布三季报，Q3业绩同比大增-交通运输行业周报》，2022.10.16 4.《国庆快递件量同比增长，出行数据表现偏弱-交通运输行业周报》，2022.10.10 5.《Q4通行费将减免10%，香港入境检疫放宽-交通运输行业周报》，2022.9.25 郑树明 分析师 SAC执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 王凯婕 分析师 SAC执业编号：S1130522070001 wangkaijie＠gjzq.com.cn Q3油运公司业绩大增，航司机场盈利短期承压 板块市场回顾  本周（10/24-10/28）交运指数下跌4.2%，沪深300指数下跌5.4%，跑赢大盘1.2%，排名12/29。交运子板块中机场板块跌幅最小（-1.2%），航运板块跌幅最大（-6.9%）。 行业观点  快递：快递公司9月经营分化，申通量价增长明显。9月全国快递服务企业业务完成量97.1亿件，同比增长2.8%；业务收入完成924.6亿元，同比增长0.3%。快递公司公布9月经营数据，业务量方面，顺丰同比+8.7%、韵达同比-7.9%、圆通同比+7.6%、申通同比+22.6%；单票收入方面，顺丰同比-5.8%、韵达同比+22.9%、圆通同比+10.6%、申通同比+15.6%。顺丰控股2022Q3归母净利为19.6亿元，同比增长88.83%。圆通速递2022Q3归母净利为9.98亿元，同比增长223%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。  物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。2022Q3宏川智慧归母净利润0.60亿元，同比下降10.85%；盛航股份归母净利润0.44亿元，同比增长21.22%；兴通股份归母净利润0.54亿元，同比增长15.67%；密尔克卫归母净利润1.72亿元，同比增长46.33%。推荐宏川智慧、盛航股份。  航空机场：Q3疫情影响持续，国内航司同比增亏。Q3国内疫情再次反复，暑运旺季消失，国内需求明显下滑；叠加航油出厂价格维持高位，汇兑损失增加财务费用，航司盈利出现下滑。2022Q3中国国航归母净利润-86.68亿元，同比-51.32亿元；春秋航空归母净利润-4.9亿元，同比-6.41亿元；吉祥航空归母净利润-10.83亿元，同比-9.31亿元；南方航空归母净利润-60.99亿元，同比-46.68亿元；华夏航空归母净利润-5.58亿元，同比-4.15亿元；上海机场归母净利润-8.45亿元，同比-3.35亿元；白云机场归母净利润-1.1亿元，同比-0.3亿元。近期疫情影响民航业经营，而从中长期看，在全球经济及商贸往来恢复的趋势下，航空需求终将恢复增长，权威机构IATA与ACI均预测2024年全球航空需求超过2019年，新冠疫情影响消除后，行业投资价值凸显。推荐中国国航。  航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降4.99%，SCFI环比下降4.56%，PDCI环比上升1.22%。油运：BDTI环比上升5.0%，同比上升129.9%；BCTI环比下降0.4%，同比上升115.6%。2022Q3中远海能归母净利润4.81亿元，同比增长581.8%。2022Q3招商轮船归母净利9.76亿元，同比增长5.62%；招商南油归母净利5.21亿元，同比增长864%。干散货运输：BDI环比下降15.7%，同比下降62.2%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示  疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 157917251871201721622308211101220201220501220801国金行业 沪深300 行业周报 2022年10月30日 交通运输组 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 用使司公限有理管产资券证邦德供仅告报此此报告仅供德邦证券资产管理有限公司使用 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1航运港口 ...............................................................................................5 2.2航空机场 ...............................................................................................8 2.3铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4快递物流 .............................................................................................12 三、风险提示 ...............................................................................................13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅 .............................................................................4 图表2：本周交运子板块涨跌幅 ......................................................................4 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 .....................................................5 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 .................................................5 图表5：出口集运CCFI走势 ..........................................................................5 图表6：出口集运SCFI走势 ..........................................................................5 图表7：CCFI美东航线运价指数 ....................................................................6 图表8：CCFI美西航线运价指数 ....................................................................6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 ....................................................................6 图表10：CCFI地中海航线运价指数...............................................................6 图表11：内贸集运PDCI走势 ........................................................................6 图表12：PDCI东北运价指数 .........................................................................6 图表13：PDCI华北运价指数 .........................................................................7 图表14：PDCI华南运价指数 .........................................................................7 图表15：原油运输BDTI走势 ........................................................................7 图表16：成品油运输BCTI走势 .....................................................................7 图表17：波罗的海干散货BDI走势 ................................................................7 图表18：巴拿马型BPI走势 ...........................................................................7 图表19：好望角型BCI走势...........................................................................8 图表20：超级大灵便型BSI走势 ....................................................................8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量.................................................................8 图表22：外贸货物吞吐量...............................................................................8 图表23：中国国内民航客运量........................................................................9 图表24：中国国际地区民航客运量.................................................................9 图表25：上市航司客座率较2019年变化 .......................................................9 图表26：上市航司ASK较2019年