九月风电新增装机显著提升，看好户储长期成长 [Table_Industry] 电力设备与新能源 [Table_ReportDate] 2022年10月30日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱：zhangpeng1@cindasc.com 黄楷 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮 箱：huangkai@cindasc.com 胡隽颖 电力设备与新能源行业研究助理 邮 箱：hujunying@cindasc.com 曾一赟 电力设备与新能源行业研究助理 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业研究助理 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 九月风电新增装机显著提升，看好户储长期成长 [Table_ReportDate] 2022年10月30日 本期核心观点 [Table_Sum [Table_Summary] ➢ 行业展望及配置建议： ➢ 新能源汽车： 当前市场对于23年的需求增长悲观，我们认为当前新能源车仍然处于优质供给催生需求的阶段，展望23年的车型供给更为丰富，有望刺激需求的增长。调整至今的锂电板块处于底部区间，建议积极配置。短期来看，9月新能源乘用车销量达到63.7万辆，同比增长107.7%，环比增长12.2%，产业链景气度继续向上，看好电池为首的整体板块反弹，电池板块当前盈利处于相对低位，且电池龙头企业的一体化后续逐步贡献业绩，同时电池是具备know-how的高端制造业，市场格局相对稳固。首推宁德时代、亿纬锂能；建议关注天赐材料、星源材质、恩捷股份、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、中伟股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技。 ➢ 储能： 随着欧洲各国政府推动天然气储备，并且欧洲天气偏暖，供增需弱使得欧洲电价大幅回落，户储经济性受到影响。但天然气库存短时间增长没有改变能源紧缺的根本问题，国际货币基金组织发布报告显示，即使欧洲留存的燃料储备能够度过这个冬天，2023年或将再次面临天然气和电力出现创纪录价格的风险。我们认为户储长期全球户用储能至2025年有望持续高增，5年复合增速达91%。户用储能核心在于经济性、产品力和品牌力，龙头企业优势明显。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升股份，建议关注受益户储爆发的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；储能变流器企业：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达。 ➢ 光伏： 光伏板块配置性价比凸显，在欧洲随着假期结束整个库存周转加快，需求回暖，国内地面电站开工迹象已形成。往2023年看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力，重点关注明年Q1国内、美国、印度、欧洲、拉美等光伏核心市场需求预期变化。看好明年光伏国内外需求高增，推荐通威股份、隆基绿能、晶澳科技、昱能科技；建议关注捷佳伟创、金博股份、福斯特、海优新材、天合光能、晶科能源、禾迈股份等。 ➢ 风电： 风电板块估值已处于底部，明年海风相关标的弹性大。风电板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为海风需求无需过多担心，短期催化持续。10月18日，华能启动岱山1号255MW海上风电项目风力发电机组（含塔筒、五年整机维护）采购，要求单机容量8MW及以上，交货期为2023.03.01~2023.06.30。10月20日，广 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量43.3GW。此外，根据招标量数据来看，年初至今海风机组中标量达到21.5GW（包含国电投10.5GW框架招标），另有帆石一（1GW）项目将于近期确定中标结果，我们预计明年海风装机有望维持高景气度，当前低基数情况下，看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、海力风电、新强联、恒润股份、宝胜股份、汉缆股份。 ➢ 行业动态： ➢ 新能源发电和储能： 1）国家发改委、能源局发布促进光伏产业链健康发展有关事项的通知，要求：多措并举保障多晶硅合理产量、创造条件支持多晶硅先进产能按期达产、鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平、充分保障多晶硅生产企业电力需求、鼓励光伏产业制造环节加大绿电消纳、完善产业链综合支持措施、加强行业监管以及合理引导行业预期。2）2022年前三季度，我国户用光伏新增装机1659万千瓦，同比增长42%，在新增装机中占比31%；工商业分布式光伏新增1874万千瓦，同比增长278%，在新增装机中占比36%；地面电站新增1727万千瓦，同比增长94%；在新增装机中占比33%；3）10月26日中国政府网发布《国务院办公厅关于印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案的通知》。相关内容包括延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动等。 ➢ 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌4.41%；近一个月下跌1.98%，2022年初至今下跌22.72%； 沪深300：本周下跌5.39%；近一个月下跌7.51%，2022年初至今下跌28.32%； 创业板指：本周下跌6.04%；近一个月下跌2.73%，2022年初至今下跌32.27%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格持续上升。本周国内电池级碳酸锂周度价格上涨1.8%，较年初上涨95.6%。根据百川盈孚，锂矿资源紧张，10月24日澳锂矿商第十一次拍卖成交价格7255美元，按锂含量比例折算相当于8000美元/吨，折合电池级碳酸锂成本约55.5万元/吨，较上次拍卖价格增长2.18%，成本压力加剧。缺矿现状难缓解，产量暂无明显增量，供应依旧紧张。下游需求旺盛，采购热情，需求端支撑碳酸锂涨势。 硫酸镍、硫酸钴等三元原材料价格有一定幅度上升，电池价格相对稳定。本周电池级硫酸镍价均价4.1万元/吨，周度上涨0.5%，硫酸钴价价格不变。根据百川盈孚信息，三元前驱体企业生产状况良好，仍有增量排产计划，推动硫酸镍需求上升。钴盐方面，钴冶炼厂开工逐步恢复，钴市场供给增加，需求不及预期，钴价整体呈现弱势调整走势。 负极材料、电解液、电池价格相对稳定。负极材料、电解液、电池价格经过调整基本保持稳定，本周价格与本周相比没有变化。 -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2022 年 9月新能源车产销两旺，同比大幅上升。2022 年 9 月份新能源汽车销售 70.8 万辆，同比增长 98.1%，环比增长 6.3%。其中乘用车销售 63.7 万辆，同比增长 107.7%，环比增长 12.2%。 2022 年 9 月份动力电池装机 31.6Gwh，同比增长 101.6%，环比上升 14.0%。 分类产品单位当期值周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅三元原材料MB钴99.8%美元/磅26.4-0.9%-0.4%-22.0%电池级硫酸钴万元/吨6.40.0%2.4%-39.2%电池级硫酸镍万元/吨4.10.5%3.4%15.9%电池级硫酸锰万元/吨0.70.0%0.0%-34.3%锂盐电池级碳酸锂99.5%万元/吨55.21.8%5.8%95.6%电池级氢氧化锂56.5%万元/吨53.52.9%9.9%121.9%三元前驱体三元前驱体523万元/吨11.00.0%0.9%-17.6%三元前驱体622万元/吨12.10.0%0.8%-14.2%三元前驱体811万元/吨13.50.0%0.7%-7.4%三元正极材料三元材料523万元/吨34.650.9%2.4%35.9%三元材料622万元/吨37.050.0%0.8%-14.2%三元材料811万元/吨39.550.0%0.7%-7.4%钴酸锂万元/吨45.51.1%4.6%6.3%磷酸铁锂万元/吨17.22.4%7.5%60.7%针状焦国产油系高端元/吨135000.0%0.0%12.5%进口油系美元/吨17000.0%0.0%-15.0%人造负极中端万元/吨5.50.0%-5.2%0.0%高端万元/吨7.150.0%-2.7%2.1%天然负极中端万元/吨4.20.0%0.0%5.0%高端万元/吨5.80.0%-2.5%-0.9%隔膜基膜干法/16um元/㎡0.950.0%0.0%0.0%湿法/16um元/㎡1.350.0%0.0%8.0%湿法9um元/㎡1.4750.0%0.0%5.4%涂覆隔膜湿法涂覆 （水系/9um+2um+4um）元/㎡2.240.0%0.0%0.4%六氟磷酸锂万元/吨30.00.0%8.3%-45.5%电解液 磷酸铁锂万元/吨7.00.0%2.9%-41.7% 三元/常规动力型万元/吨8.80.0%2.3%-39.1%电芯方形三元元/Wh1.020.0%0.0%9.7%方形磷酸铁锂元/Wh0.910.0%0.0%30.0%电池包方形三元元/Wh1.250.0%0.0%25.0%方形磷酸铁锂元/Wh1.100.0%0.0%29.4%正极材料负极材料隔膜电解液锂电池 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2022年9月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅片价格基本稳定。根据 PV InfoLink 的信息，本周单晶硅片主流尺寸对应价格暂时未见明显波动，西北主要省区均经历不同程度的疫情和防控要求，对生产和运输造成一定影响，但是单晶硅片总量仍然保持月度环比增长态势，而且环比增幅或可达到8%-10%，达到前十个月的最大增幅，预计11月零库存压力的状态将有所变化。 电池片价格上升。根据 PV InfoLink 的信息，电池片供应持续紧张，持续堆高组件成本压力。展望四季度将迎来需求旺季，预计11月电池片供应紧张之势难以缓解，当前出现部分一、二线组件厂家陆续签订到年底的长单以保障电池片供应来源。 组件价格基本稳定。根据 PV InfoLink 的信息，目前国内需求持稳、受惠地面型项目开动，使得价格有一定的支撑性。11月需求支撑，