1 Table_First ! " # $ % & Table_First|Table_ReportType !"#$ !"%&#$ Table_First|Table_Summary !"#$%&'()*+,-比亚迪进军欧洲放量可期，地缘政治加剧欧洲能源危机，Q2美国户储需求大幅提升 投资要点： Ø 新能源汽车和锂电板块核心观点：中、欧“金九”启动，比亚迪进军欧洲放量可期。1）国内9大核心车企“金九”启动：9月国内新能源车9大核心车企合计交付30.96万辆，环比提升13.6%。2）法挪典西“金九”启动，比亚迪进攻欧洲市场：欧洲市场上“金九”仍展现强劲动力，渗透率相对较低的法国、西班牙同比增速均达到两位数。3）10月排产环比提升，锂电产业链维持高景气度：主要企业10月三元电池排产计划约13.9GWh，环+2%。 Ø 光伏板块核心观点：10月是价格博弈的关键时期，四季度硅料产量大幅增加、价格有望见顶回落，带动下游需求持续释放，供需两旺的时期即将来临。1）硅料：Q4硅料价格有望见顶回落，目前正处于价格博弈的关键期；2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升，且下游需求转好，硅片盈利能力维持稳定；3）电池片：看好电池片环节盈利修复、新技术量产提速；4）组件：四季度国内地面电站项目启动增多，后续随着硅料新增产能陆续投放、价格下降，组件排产有望大幅上升，供需两旺的时期即将来临。 Ø 储能板块核心观点：地缘政治加剧欧洲能源危机，Q2美国户储需求大幅提升。欧洲能源安全形势持续恶化，解决对俄能源依赖问题核心仍为新能源配储。1）北溪1、2号天然气管道周边封锁，爆炸已进入刑事调查阶段；2）IEA发布天然气市场季度报告，欧洲今冬将面临史无前例天然气短缺：受俄罗斯直供天然气的欧洲OECD地区，天然气消费在今年1-8月期间同比下降了近10%；3）ECMWF预测欧洲今年或迎更冷寒冬，电力供需缺口恐进一步拉大；4）Wood Mackenzie发布美国Q2储能装机统计，户储同比增长大幅提速兑现需求持续好转预期（EIA公布的月度电费环比持续上涨）：Q2美国储能装机规模1.35GW，同+291%，环+41%，装机容量3.04GWh，环+6%。 Ø 电力设备及工控板块核心观点：广州能源规划重点着墨智能电网，继续关注配网智能化环节投资机会。1）广州市印发“十四五”能源发展规划，重点着墨智能电网、储能行业。2）9月制造业PMI升至扩张区，生产指数、新订单指数环比提升。 Ø 风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。 Table_First|Table_ReportDate !"#$%&'( 2022)10*05+ Table_First|Table_Rating !"#$%&'()*+ Table_First|Table_Chart ,)-./012345 6789 Table_First|Table_Author :;< => !"#$%&'S0210522050005 ()' dengwei3787@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter ?@AB CDE ()' ybl3804@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 0FGH 1*+ , - . / 0 , 1 2 3 4 5 6 7 8 9 : ; < =>?@2022.09.16 2*+ A B C 7 D 8 E F G H I J K L M , N C OPHQRSTMUVWX,NYZ[\?@2022.09.13 3*+8]ABCD^_`abcdMefgh1&ijkLlPM,NZmnopqST?@2022.09.05 !"#$%%&'()%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%*+,-./01234567 !"#$!%#$!&#$#$&#$&#&'!#(!)#&#&'!'#!)#&#&'!'&!)#&#&&!#&!&(&#&&!#%!)#&#&&!#"!)#*+,-./0123)## '()*+ %!"#$%%&'() 2 *+,-./01234567 ,-./#$|01234567 正文目录 一、 新能源汽车和锂电板块观点 ........................................... 3 二、 新能源发电板块观点 ................................................. 4 三、 储能板块观点 ....................................................... 5 四、 电力设备与工控板块观点 ............................................. 7 IJ KLMN ........................................................... 8 '()*+ %!"#$%%&'() 3 *+,-./01234567 ,-./#$|01234567 一、 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：中、欧“金九”启动，比亚迪进军欧洲放量可期 国内9大核心车企“金九”启动：9月国内新能源车9大核心车企合计交付30.96万辆，环比提升13.6%。其中理想新老车型切换顺利，共交付1.15万辆，环+152%；其中L9交付1.01万辆，为国内品牌中首款单月销量破万的40万元以上车型；9月30日，L8车型发布，计划在11月开启交付，同时开启L7预定。哪吒、埃安、极氪分别交付1.8、3.0、0.8万辆，环比+12%、+11%、+15%。蔚来、问界环比持平略增；小鹏、零跑环比下滑12%。比亚迪单月批销突破20万辆，环比增长15%（其中国内19.35万辆，出口0.77万辆）。 法挪典西“金九”启动，比亚迪进攻欧洲市场：9月法国新能源车销售3.4万辆，同+18%、环+77%，渗透率24%；挪威销售1.3万辆，同-21%、环+23%，渗透率89%；瑞典销售1.2万辆，同+0%、环+28%，渗透率55%；西班牙销售0.8万辆，同+13%、环+71%，渗透率10%。欧洲市场上“金九”仍展现强劲动力，渗透率相对较低的法国、西班牙同比增速均达到两位数。9月28日BYD召开“欧洲发布会”，官宣元PLUS、汉、唐三款车型欧洲预售价，并将参展10月法国巴黎车展，启动欧洲多国交付。10月4日，比亚迪官宣与SIXT签署协议，22Q4将向德法英荷投放数千辆纯电汽车，未来6年内将增购10万辆。7-9月BYD在海外市场快速放量，销量达0.4、0.5、0.77万辆。凭借强劲产品力、制造能力，BYD有望带动欧洲市场回归上升通道。 10月排产环比提升，锂电产业链维持高景气度：主要企业10月三元电池排产计划约13.9GWh，环+2%；铁锂电池排产计划约36.3GWh，环+2%；三元+铁锂正极排产计划约4.5万吨，环+1%；负极排产计划约8.3万吨，环+5%；隔膜排产计划约7.7亿平米，环+7%；电解液排产计划约4.6万吨，环比+1%。考虑十一放假、锂原料供给偏紧等因素，产业链景气度依然保持较高水平。 建议关注：电车+电池共振的新能源车龙头【比亚迪】；全球电池龙头【宁德时代】；钠离子电池相关标的【华阳股份】、【传艺科技】、【维科技术】、【美联新材】、【振华新材】、【百合花】、【杉杉股份】、【贝特瑞】等。 '()*+ %!"#$%%&'() 4 *+,-./01234567 ,-./#$|01234567 二、 新能源发电板块观点 光伏板块周观点：10月是价格博弈的关键时期，四季度硅料产量大幅增加、价格有望见顶回落，带动下游需求持续释放，供需两旺的时期即将来临 核心结论：7月份集中释放的超30万吨硅料产能有望在10月份达产，10月、11月超20万吨的新增产能开始爬产，四季度硅料供给大幅增加、价格拐点有望出现，同时国内地面电站将陆续启动、需求持续释放，供需两旺的时期即将到来。需要重点关注：硅料新增产能的逐步投产情况，硅料价格变动情况，下半年海外需求情况以及国内后续组件招标价格情况等。 产业链观点： 1）硅料：10月长单价格集中在306-309元/kg，国庆节前多晶硅市场有少批量备货单成交，较多下游谨慎询价；同时近30万吨的新增硅料产能在7月集中释放、陆续爬坡且预期在10月份达产，10月、11月预期还有超20万吨的新增硅料产能开始爬产，Q4硅料价格有望见顶回落，目前正处于价格博弈的关键期； 2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升，且下游需求转好，硅片盈利能力维持稳定，看好有进口高纯石英砂保供优势的硅片龙头； 3）电池片：由于硅片供给增加且下游需求转好，电池片本周价格小幅上涨且开工率有一定的提升，看好电池片环节盈利修复、新技术量产提速； 4）组 件 ：四季度国内地面电站项目启动增多，后续随着硅料新增产能陆续投放、价格下降，组件排产有望大幅上升，供需两旺的时期即将来临。看好电池新技术量产进展快、受益于国内地面电站项目启动的一体化组件龙头。 投资建议：继续坚定看好光伏行业全年维持高景气度，1）重点关注进口高纯石英砂有保供优势、格局稳定的硅片龙头企业：TCL中环、隆基绿能等；2）重点关注盈利持续修复的专业电池企业爱旭股份、钧达股份、爱康科技等；3）重点关注后续量利提升的一体化组件环节：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；4）受益于后续硅料价格高位回落、需求爆发的逆变器、辅材、开发运营等环节，重点建议关注阳光电源、锦浪科技、福斯特、海优新材、中信博、意华股份等，同时关注分布式开发运营环节正泰电器等。 '()*+ %!"#$%%&'() 5 *+,-./01234567 ,-./#$|01234567 三、 储能板块观点 储能周观点：地缘政治加剧欧洲能源危机，Q2美国户储需求大幅提升。 本周核心观点：欧洲能源安全形势持续恶化，解决对俄能源依赖问题核心仍为新能源配储。1）电源侧：北溪1、2号天然气管道遭破坏，美对欧输送LNG仍难解能源缺口，非气发电征收暴利税额外财政收入将持续投入欧洲地区新能源发电建设，能源安全需求推动欧洲新能源发展。2）用户侧：欧洲居民电价高企已成为长期且持续趋势，户用光储高经济性推动欧洲户储高速发展，能源危机下频繁断电推动家庭后备电源需求。 北溪1、2号天然气管道周边封锁，爆炸已进入刑事调