索菲亚是一家家具公司，其在2022年第三季度实现了营收和净利润的同比增长，但净利润的下滑是由于盈利能力承压。公司在整装渠道高增、索菲亚品牌客单价提升和年轻品牌米兰纳培育良好的推动下，营收实现高单位数增长，表现相对稳健。公司的品类融合持续推动客单价提升，司米品牌战略调整导致收入下滑。公司在2022年第三季度的毛利率继续环比改善，四季度毛利率水平有望稳中有升。公司践行“多品牌、全品类、全渠道”战略，客单值有效提升，整装渠道实现高增。考虑到地产外部环境及疫情不确定性，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年每股收益分别为1.35、1.58和1.88元，对应公司22、23年PE约11、9倍，维持“买入-A”评级。
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