猪价提升带动业绩，多线发展增强实力

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天康生物发布2022年三季报，营收128.86亿元，同比增长4.51%；归母净利润为2.58亿元，同比增长233.76%。其中Q3营收48.77亿元，同比增长10.53%；归母净利润为3.55亿元，同比增长181.85%。公司1-9月累计销售生猪150.57万头，同比增长23.60%；生猪养殖业务累计收入25.68亿元，同比增长7.94%。由于生猪价格持续上涨，叠加公司河南、甘肃新建养殖基地投产后产能释放，生猪出栏量增长较快。公司7月份完全养殖成本为17元/公斤，随着出栏量的提升成本有望进一步下降。猪价进入上行期，动保饲料需求有望提升。公司作为大型生猪养殖企业，凭借多业务均衡发展模式，公司有望穿越周期迎来超额收益。综合考虑公司全产业链发展的特性，参考公司历史估值中枢，给予公司2023年1.5XPB，对应目标价为9.75元，维持“买入”评级。