杭州解百发布2022三季报，前三季度实现营收15.22亿元，归母净利润2.34亿元，扣非后归母净利润2.26亿元。2022Q3营收同比提升主要因为杭州市场受疫情扰动较少，客流量逐步恢复。2022Q3毛利率为79.58%，销售费用率为15.83%，管理费用率为17.70%，财务费用率为-1.27%。公司进入新一轮调改，叠加消费升级，零售主业有望实现稳步增长。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.51、0.65、0.75元/股，对应当前股价PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。
