新兴铸管发布2022年三季度报告，营收净利双降。公司Q3营收环比下降17.5%，全国螺纹钢价格季度日均值为4179元/吨，环比下降14.2%，受钢价普遍下跌影响，公司营收降幅扩大；公司Q3归母净利环比下降36.6%，原料成本居高不下，公司铸管与钢材业务盈利水平处于低迷状态，同时单季度对联营及合营企业投资收益大幅下滑导致净利下行。公司铸管产品四大应用方向市政、水利、污水、热力均受益于政策端，基建投资高增趋势已定，水利投资同比增长64.1%，国内水利建设及供排水管网改造空间巨大，公司铸管业务有望随着基建项目实物需求的提升进入景气周期。公司为国内球墨铸管行业龙头，拥有显著产能优势与技术壁垒，持续受益于城市管网改造及水利设施建设，钢铁业务盈利有望逐步企稳的同时，铸管业务或将步入景气阶段。我们预计公司2022年~2024年实现归母净利分别为16.8亿元、20.8亿元、24.3亿元，对应PE为8.6、6.9、5.9倍，维持“买入”评级。
