订阅制转型稳步推进，授权业务逐步回暖

金山办公发布2022年三季报，实现主营业务收入27.95亿元，同比增长17.83%，实现归母净利润8.13亿元，同比下降4.10%。公司双订阅制转型稳步推进，第三季度订阅总体收入7.00亿元，同比增长44.17%，延续了高增长态势。授权业务逐步回暖，第三季度国内机构授权业务收入2.25亿元，同比降6%。毛利率维持稳健，研发投入继续强化。我们预测公司22-23年归母净利润为11.17、16.26亿元，当前PE 114、79 x，维持公司“买入”评级。