优质资产拟注入，啤白融合双赋能

华润啤酒拟以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业55.19%股权，以实现其高端化战略。金沙酒业是贵州优质的酱酒资产，年产能2.4万吨，到十四五末有望实现5万吨基酒产能。此次收购交易下，金沙酒业隐含100%股权价值为222.9亿元，对应2021年除税后净利润13.1亿元17倍PE，处于行业中等偏低的水平。收购完成后，金沙酒业将与华润啤酒实现优势互补，推动其第二成长曲线的实现。预计华润啤酒2022-2024年EPS分别为1.32、1.57、1.79元，维持“买入”评级。