信澳健康中国混合A——【高夏普低回撤、业绩优异、选股交易能力突出、机构认可、大中盘成长】

信澳健康中国混合A（003291.OF）——【高夏普低回撤、业绩优异、选股交易能力突出、机构认可、大中盘成长】证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。2022年10月26日证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2014.03-2015.11广发证券（香港）必选消费品研究员2015.11-信澳基金历任医药研究员、基金经理助理，现任基金经理基金经理管理产品：•香港大学金融硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2022-10-18，仅保留初始基金•8年证券从业年限；超2年公募基金管理经验。•在管基金10.78亿元。权益型基金经理：杨珂个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报011598信澳医药健康混合2021.04.09--6.51%003291信澳健康中国混合A2020.05.13-50.34%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：五步选股法挑选可持续成长标的投资理念，中证网，上海证券报•寻找高成长可持续优质公司进行长期投资。•在白马股中寻找交易机会。•把握好赛道的好公司。组合管理投资偏好•针对个股，使用五大维度：商业模式：高利润、高周转竞争格局：公司的产业地位、有竞争力的公司行业空间：成长可持续性公司治理：公司管理层的战略眼光、执行力等能力财务指标：经营能力12345选股标准创新药医疗服务医疗器械连锁药店医药消费4 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-09-30产品分析：高夏普，稳定正超额，近半年收益率同类前5%长期收益：最近三年夏普率高达0.89短期收益：近半年收益率同类前5%注：数据截至2022-09-30，均为年化数据情境分析：接手后正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上行，最大回撤仅38.1%注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益5.36%-4.36%-9.81%排名39/23091172/23031286/2275近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益5.95%-21.89%-10.10%排名122/22461694/2159779/2196名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金27.5%0.89 -38.1%29.6%沪深30018.5%-0.01 -34.8%1.3%中证50018.7%0.26 -31.6%6.4%最近五年本基金24.2%0.74 -38.1%21.4%沪深30019.3%0.01 -34.8%1.7%中证50021.1%-0.10 -40.1%-0.7%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品分析：宝藏基金，连续3年业绩前20%，高收益低回撤在所有主动型医药基金（标准见注释）中，信澳健康中国A连续3年业绩排名前列，3年平均排名第1。观察2022年医药基金TOP5，信澳健康中国A排名第3，信澳医药健康排名第5。相对于平均值而言，它们在医药版块上的仓位都较低，同时规模较小，回撤也更低。信澳健康中国A是唯一一只连续3年业绩前20%的基金注：主动型医药基金为2022年中报医药仓位大于60%，规模合计超过2亿，成立早于2022年的初始型基金，共计116只数据截至：2022年10月17日简称2022年排名2021年排名2020年排名平均得分信澳健康中国A3181010.3125619.7949220.02032820.0285321.04811521.34172022.73263123.038211123.3637227.0简称2022年中报-医药仓位(%)基金经理最新规模(亿元)2022至今收益%2021年收益%2020年收益%2022年最大回撤%基金成立日65.42.910.138.062.9-21.12016-09-0763.120.2-0.214.966.7-25.82014-12-25003291.OF信澳健康中国A74.3杨珂6.8-0.66.793.7-22.32017-08-1864.313.0-1.1-17.42021-11-23011598.OF信澳医药健康74.2杨珂4.0-1.3-22.82021-04-09主动型医药基金平均值81.826.7-20.7-2.076.4-30.2规模TOP5医药基金平均值87.9263.0-24.2-5.691.4-31.1信澳健康中国A分年度排名83/11683/1163/11618/11610/1164/116综合排名：业绩连续3年排名前列，平均排名第1注：数据截至2022-10-17，在主动型医药基金的基础上，参与排名基金须有近三年年度排名数据2022年业绩前5医药基金：杨柯占2席6 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：持续高仓位，重仓股留存率高位波动仓位配置：长期稳定高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率高位波动，集中度稳定最新四个季度重仓股：最新一期前十大重仓股占比有所下降，美迪西、泰格医药、昭衍新药、康龙化成连续重仓四个季度时期20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2股票占比95.4%89.7%91.9%93.3%94.5%94.1%91.3%93.3%债券占比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%其他占比4.6%10.3%8.1%6.7%5.5%5.9%8.7%6.7%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1药石科技7.5%美迪西9.8%美迪西9.4%美迪西7.9%2药明康德7.3%昭衍新药8.1%泰格医药9.1%昭衍新药7.0%3心脉医疗7.1%药明康德6.9%昭衍新药8.4%泰格医药6.7%4泰格医药7.1%迈瑞医疗6.6%万泰生物6.9%康龙化成4.8%5美迪西6.8%康龙化成6.4%药明康德6.5%百诚医药4.2%6海泰新光6.5%泰格医药6.3%康龙化成6.3%药石科技4.1%7迈瑞医疗5.7%欧普康视5.7%海泰新光5.0%我武生物3.7%8昭衍新药4.8%万泰生物5.5%迈瑞医疗4.0%欧普康视3.6%9康龙化成4.7%海泰新光4.6%华特达因3.4%大参林3.1%10欧普康视4.0%爱美客4.1%智飞生物3.4%长春高新3.1%合计61.5%合计64.1%合计62.4%合计48.1%2022Q2变化趋势2021Q32021Q42022Q17 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：专注医药板块，重仓医药生物、食品饮料行业配置情况：板块配置集中，专注医药板块，持续重仓医药生物，能力圈覆盖食品饮料，逐步加仓。注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子3.82.7传媒2.61.6计算机1.2机械设备1.64.0综合2.2轻工制造1.2医药医药生物36.744.763.166.877.782.077.975.475.4周期基础化工1.40.0食品饮料2.28.82.917.79.511.06.615.8社会服务1.32.01.92.1美容护理4.12.1商贸零售3.41.5家用电器2.3汽车1.0金融银行1.20.06585325393.3接手前接手后行业个数0.00.017.9TMT中游制造消费接手时期8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力、交易能力出色，换手率高选股能力：选股能力出色，维持在90%分位左右择时能力：淡化择时，在40%分位波动换手率：交易较活跃，在70%分位波动交易能力：交易能力强，稳定处于80%分位注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期9 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：60%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于医药生物、食品饮料行业归因分析：大中盘成长，超额收益来自于能力圈Sharpe模型：稳定大中盘成长风格Barra模型：注重高成长、高波动、中市值股票注：数据截至2022-06-30；单位：%注：虚线右侧为现任基金经理接手时期行业超额收益配置收益选股收益其他收益医药生物10.92-4.781.5414.17食品饮料3.480.362.340.78美容护理0.64-0.180.150.67基础化工-0.08-0.08-0.750.75农林牧渔-0.20-0.20-0.290.29平均收益2.95-0.980.603.33正收益比率60.0020.0060.00100.0010 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：机构认可度上升，长期持有收益亮眼买入持有分析：持有三年平均收益超150%管理者持有比例：接手后公司自购金额显著提升基金规模：波动上升至6.5亿左右投资者占比：接手后机构投资者占比上升注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月51.45%11.72%11.56%一年51.90%22.59%30.41%两年52.84%95.32%95.50%三年52.80%150.49%150.94%注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期11 风险提示1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%