Q3稳扎稳打，军用宽带渗透率稳步提升

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上海瀚讯发布三季报，2022年前三季度实现营收3.86亿元，同比增长2.02%，归母净利润0.89亿元，同比增长10.01%。其中，Q3实现营收2.04亿元，同比增长-1.98%，归母净利润0.66亿元，同比增长11.03%。公司是军用宽带的核心供应商，承担了大部分军用宽带型号装备的研制任务，拥有生产、销售及在研的型号产品近40型，公司在原有火箭军、陆军、空军、战支基础上，又取得了武警方面的突破，未来海军也将是公司重点目标客群，公司成长的延展性较好。公司作为军用宽带龙头企业，将持续受益国防信息化建设和军用宽带渗透率提升，且公司前瞻性布局下一代军用通信体制和国产5G小基站，远期定位由军用4G向以宽带为特色的信息化装备领域拓展。我们调整公司2022-2024年归母净利润至3.06、4.09、5.54亿元（前值3.25、4.38、5.85亿元），对应EPS为0.49、0.65、0.88元，当前股价对应2022-2024年PE分别为24.12X/18.07X/13.35X，维持“买入”评级。