公司信息更新报告：业绩高增长，商业模式加速升级

计算机/IT服务II 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 朗新科技（300682.SZ） 2022年10月26日 投资评级：买入（维持） 日期 2022/10/25 当前股价(元) 22.61 一年最高最低(元) 42.40/18.09 总市值(亿元) 239.87 流通市值(亿元) 232.11 总股本(亿股) 10.61 流通股本(亿股) 10.27 近3个月换手率(%) 36.15 股价走势图 数据来源：聚源 《业绩高增长，新电途市占率快速提升 —公司信息更新报告》-2022.8.30 业绩高增长，商业模式加速升级 ——公司信息更新报告 陈宝健（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001  “双碳”政策打开成长空间，维持“买入”评级 公司是能源互联网领域领军企业，有望持续受益“双碳”高景气，我们维持原有盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为10.86、13.77、17.24亿元，EPS为1.02、1.30、1.63元/股，当前股价对应PE为22.1、17.4、13.9倍，维持“买入”评级。  事件：公司发布2022年三季报，业绩高增长 2022年前三季度，公司实现营业收入26.03亿元，同比增长19.29%；实现归母净利润2.87亿元，同比增长55.58%。公司业绩高增长主要系（1）受益于“双碳”政策驱动的行业高景气，公司能源数字化和能源互联网业务收入实现快速增长；（2）公司股权投资所带来的公允价值变动损益约1.1亿元；（3）公司政府补助等其他收益0.39亿元。  能源数字化：存货高增长，反映下游行业高景气 受益于三季度各地电网业务快速恢复，公司能源数字化业务收入同比增长超过20%。截至2022年三季度末，公司存货7.31亿元，较2021年底增长143.42%，存货高增长一定程度上反映下游能源数字化转型和新型电力系统建设高景气，有望支撑未来业绩高增长。  能源互联网：营销效率提升，商业模式升级可期 公司能源互联网业务保持快速增长，收入同比增速超过50%。截至2022年三季度末，新电途聚合充电平台充电设备覆盖近70万，平台注册用户数超过480万，单季度净增长超100万，2022年1-9月聚合充电量约14.5亿度，平台预购电GMV超过5亿度。同时，公司营销补贴效率不断提升，2022年以来单季度新电途经营亏损对上市公司影响持续收窄。此外，公司在充电服务的基础上，围绕电动汽车充电等用电场景，在电力市场交易、需求响应等电能量服务环节取得突破，并带来新的收入模式，有望开启公司全新成长曲线。  风险提示：疫情反复风险；“双碳”建设不及预期；公司市场开拓不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 3,387 4,639 6,182 7,832 9,870 YOY(%) 14.1 37.0 33.3 26.7 26.0 归母净利润(百万元) 707 847 1,086 1,377 1,724 YOY(%) -30.7 19.8 28.3 26.8 25.2 毛利率(%) 45.9 43.4 44.1 44.4 44.6 净利率(%) 21.1 18.1 17.6 17.6 17.5 ROE(%) 12.8 12.9 14.5 15.7 16.7 EPS(摊薄/元) 0.67 0.80 1.02 1.30 1.63 P/E(倍) 33.9 28.3 22.1 17.4 13.9 P/B(倍) 4.4 3.8 3.3 2.8 2.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2021-102022-022022-06朗新科技沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 利润表(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 流动资产 5471 6255 6406 7449 8998 营业收入 3387 4639 6182 7832 9870 现金 2218 1966 3752 4154 4822 营业成本 1834 2625 3454 4354 5469 应收票据及应收账款 1736 2225 0 0 0 营业税金及附加 18 16 31 39 49 其他应收款 66 85 116 138 182 营业费用 235 314 451 572 721 预付账款 167 141 270 251 405 管理费用 317 354 507 650 814 存货 269 300 449 496 691 研发费用 363 572 760 964 1204 其他流动资产 1015 1538 1820 2410 2898 财务费用 -45 -7 -77 -101 -132 非流动资产 2307 2595 2660 2707 2764 资产减值损失 -3 1 -1 -1 -1 长期投资 179 220 255 290 324 其他收益 160 113 137 125 131 固定资产 59 73 120 148 161 公允价值变动收益 -0 -1 -1 -1 -1 无形资产 81 101 104 109 114 投资净收益 -1 26 18 20 20 其他非流动资产 1988 2201 2180 2161 2165 资产处置收益 -0 0 0 0 0 资产总计 7778 8850 9066 10156 11762 营业利润 824 886 1195 1475 1868 流动负债 1469 1609 984 950 1081 营业外收入 0 1 0 0 0 短期借款 27 14 14 14 14 营业外支出 13 5 9 7 8 应付票据及应付账款 597 820 0 0 0 利润总额 811 882 1186 1468 1860 其他流动负债 845 775 970 936 1067 所得税 97 40 97 93 135 非流动负债 724 714 593 467 343 净利润 714 842 1089 1375 1724 长期借款 668 632 511 386 262 少数股东损益 7 -5 2 -3 0 其他非流动负债 56 82 82 82 82 归属母公司净利润 707 847 1086 1377 1724 负债合计 2193 2324 1576 1417 1424 EBITDA 833 929 1187 1459 1842 少数股东权益 50 120 122 120 120 EPS(元) 0.67 0.80 1.02 1.30 1.63 股本 1021 1046 1046 1046 1046 资本公积 2182 2524 2524 2524 2524 主要财务比率 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 留存收益 2248 2973 3887 5050 6503 成长能力 归属母公司股东权益 5535 6406 7367 8619 10218 营业收入(%) 14.1 37.0 33.3 26.7 26.0 负债和股东权益 7778 8850 9066 10156 11762 营业利润(%) -27.4 7.6 34.8 23.4 26.7 归属于母公司净利润(%) -30.7 19.8 28.3 26.8 25.2 获利能力 毛利率(%) 45.9 43.4 44.1 44.4 44.6 净利率(%) 21.1 18.1 17.6 17.6 17.5 现金流量表(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E ROE(%) 12.8 12.9 14.5 15.7 16.7 经营活动现金流 388 164 1982 669 922 ROIC(%) 18.1 16.7 25.5 27.0 29.3 净利润 714 842 1089 1375 1724 偿债能力 折旧摊销 42 64 63 89 101 资产负债率(%) 28.2 26.3 17.4 14.0 12.1 财务费用 -45 -7 -77 -101 -132 净负债比率(%) -26.5 -18.8 -40.7 -40.9 -42.2 投资损失 1 -26 -18 -20 -20 流动比率 3.7 3.9 6.5 7.8 8.3 营运资金变动 -447 -906 940 -653 -725 速动比率 3.4 3.6 5.7 7.0 7.3 其他经营现金流 122 198 -14 -21 -25 营运能力 投资活动现金流 -1338 -303 -110 -117 -138 总资产周转率 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 资本支出 70 187 92 103 123 应收账款周转率 2.0 2.5 0.0 0.0 0.0 长期投资 -1166 -130 -36 -34 -35 应付账款周转率 3.5 3.7 8.4 0.0 0.0 其他投资现金流 -102 15 18 20 19 每股指标（元） 筹资活动现金流 716 -88 -87 -149 -116 每股收益(最新摊薄) 0.67 0.80 1.02 1.30 1.63 短期借款 22 -13 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.37 0.15 1.87 0.63 0.87 长期借款 668 -35 -122 -125 -124 每股净资产(最新摊薄) 5.10 5.95 6.86 8.04 9.54 普通股增加 341 24 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -341 343 0 0 0 P/E 33.9 28.3 22.1 17.4 13.9 其他筹资现金流 26 -406 35 -24 8 P/B 4.4 3.8 3.3 2.8 2.4 现金净增加额 -234 -226 1785 402 668 EV/EBITDA 26.6 24.2 17.4 13.8 10.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperf